6月26日低位以来，聚丙烯期货主力1809合约呈现震荡上行态势，并于本周一最高上冲至9650元/吨，突破了前期高位，累计涨幅达6.97%。但放长时间线看，聚丙烯期货整体仍处于震荡格局之中。分析人士表示，供应处于稳定偏释放阶段，终端需求不足，但目前PP绝对库存低，短期处于下有支撑，上有压力的震荡格局。长期看，下半年需求受季节性影响大概率好于上半年，或可作为多头品种配置。

    传统检修旺季支撑价格

    据南证期货数据，2018年6月份我国PP产量环下降5.49%在155.62万吨，同比增加10.91%。1-6月累计供应量为1153万吨，累计同比增4.78%。从装置检修看，宁波福基40万吨装置7月18日检修至8月底，神华宁煤60万吨装置计划8月1日到9月30检修。检修力度较6月份减少。

    南华期货分析师袁铭指出，和往年一样，二三季度依然是传统检修旺季，今年二季度检修相对集中，从三季度开始，检修就比较松散，但对行情仍有一定支撑。下半年还需关注油化工装置利润情况，今年随着油价的一路攀升，油化工装置利润情况受到一定影响，以PP为例，按现在的PP价格测算，如果布油上涨至83美元左右，装置就会出现亏损，可能会导致下半年出现检修时间加长或计划外检修增多的情况。

    “国内新增产能方面，上半年投产的仅有中海油二期，下半年实际影响市场的仅有延安延长，而久泰能源与宁夏宝丰两套装置主要影响明年的供应量，今年国内新增产能对供应影响有限。”袁铭表示。

    据海关统计，2018年6月PP粒进口总量38万吨，同比增加15.12%；1-6月累计进口228.85万吨，累计同比减少6.08%。

    袁铭指出，近年来由于国内PP产能投产较多，整体呈现进口量下降，出口量增加的态势，进口依赖程度逐年降低，预计2018年PP进口依赖度仅有14%，且PP进口窗口也长期处于关闭状态，无论通用料还是高端料对国内价格影响都相对有限。下半年可能会长期受制于人民币贬值压力，进口窗口仍将长期处于关闭状态。

    下半年表现可期

    “上周PP社会库存减少4.9%，临近月底，贸易商为完成销售计划开单积极。由于进口及预期进口偏低，届时，其港口库存也将会下降。库存压力不大。”南证期货分析师师秀明表示。

    本周国内聚丙烯下 游 行业整体开工率在61%，与上周持平；其中塑编行业开工率为64%，共聚注塑为60%，BOPP为58%。

    师秀明认为，供需看，供应处于稳定偏释放阶段，终端需求不足，导致货源流通不起来，塑编袋价格和注塑价格提不起来，终端抑制价格传递；但目前PP绝对库存低，由于原油上涨，进口价格和油制烯烃利润变低，对PP又有支撑，故PP下跌也难。PP今年就是下有支撑(原油)，上有压力(终端消费)的震荡格局。

    袁铭表示，总需求走弱，但刚性需求仍在，配合投机性需求，下半年需求好于上半年。短期来看，下游需求处于淡季，价格仍有回调需求，但长期来看，下半年供应端受回料缺口影响，整体偏紧。整个产业链库存目前也处于合理水平，虽全年需求较往年有走弱态势，但刚性需求仍在，且下半年需求受季节性影响以及投机性需求存在的可能，大概率好于上半年，再配合原料端甲醇、原油等保持强势，PP下半年可作为多头配置选择。