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布伦特原油升破80美元/桶 供需逆转迎来“王者归来”
2018-5-18 14:56:55 作者:tangyuan  次阅读 分享到:

原油上涨,正在全球资本市场投下波动率加剧的魅影:它撬起了美国国债收益率,激发了市场的通胀预期,引诱了新兴市场资产的抛售潮。

早在4月24日,德意志银行在其报告中认为,如果油价再涨5美元,可能就会引发整个市场的大幅动荡。因为,届时油价的上涨会引发通胀潜在飙升的可能。

当时,Brent原油价格在74美元/桶附近;WTI原油价格报68-69美元/桶。目前,上涨5美元的目标已经实现,全球债市、外汇市场乃至股市将迎来怎样的新变化?

全球市场动荡不安

5月17日截至中国证券报记者发稿时,Brent原油盘中最高上探至80.18美元/桶,为2014年11月底以来首次击破80美元/桶。WTI原油则最高上探至72.3美元/桶。

“油价已经开始在影响市场通胀预期上发挥‘神威’,这将传导至对美国国债收益率的影响,进而影响更多资产。”德意志银行分析师Alan Ruskin在报告中表示。

市场的动荡正如Alan Ruskin预言的一般。

首先是债券市场:美国10年期国债收益率于4月25日达到3.035%的高点,创下2014年年初以来最高水平。该数据此后仍进一步攀升,5月17日升至3.12%,为2011年7月以来首次。

接着是外汇市场:美元大幅走高,从2月份88点低位反弹至93.48点一线,创年内新高。而新兴市场的资产则被抛售狂潮席卷,先是阿根廷比索大幅贬值,接着土耳其货币里拉也重挫至历史最低。

土耳其10年期国债价格周二也跌至历史新低,10年期国债收益率当日大涨91个基点,录得2014年以来最大涨幅。

“外汇市场如今也面临着波动性上升风险,部分原因在于油价波动性上升会引发债市波动性的上升。油价隐含波动率已经有所上扬,而其他市场则相对滞后。”Alan Ruskin如此解释。

德意志银行还指出,如果油价稳定运行或者走高,并且风险偏好复苏,那么前景最为黯淡的币种无疑是日元。目前美元兑日元已飙升至110.50上方,3月23日以来累计上涨5.04%,创1月底以来新高。

股票市场也恐难独善其身。华尔街投行认为,一旦油价升至75美元/桶水平,10年期美债收益率会升穿3%这一关键水平,从而外汇市场的波动率会大幅上升,美股也会转头走低。

供需逆转迎来“王者归来”

当前A股市场低位震荡,也与之不无关系。

“原油是工业血液,和我们的生活息息相关,在CRB指数的占比也是非常大,因此它的上涨对通胀将会产生较大影响。现在原油上涨,通胀预期就会升温,国债为了补偿通胀,二级市场价格会下跌,收益率则会上升。此外,为抑制通胀防止经济过热,美国就会加快加息步伐,而融资成本的升高则会抑制金融投资,从而对股市产生利空作用。这一系列因素发酵,将会对金融市场产生重大利空作用。”金石期货分析师黄李强表示。

造成原油价格大幅上涨的原因何在?

黄李强认为主要有两方面,一方面受OPEC限产(由于委内瑞拉经济恶化,产量急剧下滑,OPEC目前实际产量不及3250万桶/日的限产额度)和原油需求上升的影响,全球原油供需由过剩向紧平衡转变,这是油价上涨基础。另一方面,美国退出伊核协议,开始对伊朗施行原油出口限令,进一步激化了全球原油供需矛盾,油价在市场炒作行为下迎来大涨。

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