“如今新建产能会面临建设成本高、建设周期长、投资回报慢的难题。”在其4月发布的研报中，任志强团队举例认为，新疆宜化矿业有限公司五彩湾矿区一号露天煤矿一期、新疆大南湖矿区西二号露天矿与内蒙古霍林河矿区达来胡硕矿三个矿井的产能分为700万吨/年、600万吨/年、600万吨/年，项目总投资（不含矿业权费用）分别为15.8亿元、25.17亿元以及34.04亿元，测算吨建设成本为226元/吨、420元/吨、567元/吨。

而采矿权价款一般按开采年限为30年缴纳，按照行业开采经验，开采1吨煤至少需要2吨资源储量，即建设1吨产能需要至少60吨的资源储备。根据目前的政策规定，新建产能需要与化解过剩产能挂钩，因此新建产能还需要购买相应的产能置换指标，而置换指标平均价格多在130-180元/吨范围内。

我国新建矿井产能规模普遍较大。目前，国内新建矿井主要分布在山西、陕西以及内蒙古三个煤炭主产地，且基本以产能规模300万吨/年及以上规模为主，投资额较高。新建产能的建设周期长，投资回报率低，“建设一个产能1000万吨的矿井所需要的总成本约为133.5亿元，折合单吨成本1335元/吨，投资规模极大，少有煤炭企业能负担。”任志强团队在上述测算中推算，以吨煤净利70元/吨测算，投资回报率为5%，完全收回投资成本需要19年。而矿井的建设周期需要五年或更长时间，经历过前期煤炭市场的不断反复，企业对煤炭行业的悲观预期仍未消除，不愿新上产能。而已新投产产能大多为项目配套矿井，对市场供应增加有限。

尽管行业景气指数回升，但煤炭企业的造血功能还没完全恢复。

任志强团队表示，2012年至2017年，煤炭行业固定资产投资下滑47.61%。2018年起，固定资产投资开始恢复，但预计新产能要5年后才可释放产量。“此外，企业自有资金实力还不够强大。”他们表示，煤炭行业目前仍处在修复资产负债表阶段。2017年煤炭行业负债3.74万亿，负债率68%，同比仅下滑2%，而利润总额仅2959.3亿元，不足以支持新建产能。而外部融资对煤炭行业仍持谨慎态度，特别是银行端对煤炭行业的支持仍偏谨慎，主要以收回前期贷款为主。

煤炭市场的需求在放大。动力煤下游中，火力发电占了60%，其次是建材、供热、化工、冶金，受益于火力发电量增加，2018年，我国动力煤需求向好，焦煤、焦炭需求收缩大于供给收缩。

2018年年度动力煤长协定价公式新增沿海电煤采购价格指数，邱瀚萱认为，其初衷是增加在煤炭采购中电力企业的话语权，减少电厂采购煤炭价格的波动。但2018年各发电集团年度长协煤合同比例大幅下降使得电煤价格弹性升高，市场波动对电厂煤炭综合采购成本影响更加明显。

本年度长协价仍由基准价+浮动价组成，邱瀚萱指出，长协煤基准价维持在535元/吨。2018年预计动力煤将出现供需紧张局面，秦港5500大卡动力煤均价或在620元/吨左右波动。