周三（4月25日）商品市场午后遇冷回落，多数飘绿。黑色系硅铁独涨近3%，螺纹微涨，郑煤、铁矿石、焦煤跌逾1%；有色金属仅沪铜微涨，沪锌跌逾1%；化工品显分化，PP、塑料涨近1%，沥青领跌逾2%，郑醇跌近1%；农产品方面，白糖涨近1%。

截止收盘，涨幅方面，硅铁领涨2.67%，白糖、PP涨0.97%；跌幅方面，沥青领跌2.19%，郑煤跌1.69%，铁矿石跌1.58%，焦煤跌1.44%，沪锌跌1.04%。

沥青现货持稳 期价震荡下跌

沥青期价在原油成本端支撑下保持相对强势，沥青期价底部受到支撑。

在中石化前一日调高价格后，昨日地方炼厂小幅跟涨，涨幅在50元/吨左右。中石化沥青价格上涨后，地方炼厂沥青价格继续跟涨以降低原油价格走高带来的成本压力。此前原油价格快速上行，但沥青现货处于季节性需求淡季，炼厂加工利润走弱，一定程度上支撑华东重交沥青价格。炼厂涨阶意愿强烈，在需求尚未恢复的情况下，依赖前期相对低库存的优势，中石化旗下炼厂或采用挺价手段，支撑沥青现货价格。

外盘原油高位震荡，国内沥青期价跟随调整运行。由于地方炼厂亏损，生产积极性降低，虽然近期国内沥青利润有所改善，但相较于燃料油仍较低，炼厂生产积极性不佳使得部分区域库存处于低位。不过，随着天气逐渐回暖，下游道路刚需逐渐释放将刺激炼厂加工，部分炼厂将陆续开工，沥青产量有望提升。

螺纹钢供应维持增量 需求旺季可持续性存疑

　黑色系商品在经历3月份一波大跌后，4月份整体表现出震荡反弹。我们4月份月报分析的螺纹钢维持震荡反弹，主力合约1805区间为【3600,3900】，但贸易战突发的利空影响，价格进一步探底到3333元/吨，但随后需求在3月底开始缓慢释放，旺季需求下库存维持较大降幅，刺激价格反弹。

宏观层面中长期经济下行压力与短期扩大内需博弈，产业方面供应维持增量，需求旺季可持续性存疑。短期现货价格反弹到高位区间，关注当前逢高抛空机会，整个5月份震荡概率偏大。