从时间线来看，目前大宗商品已经经历2016年和2017年为时两年的上涨，符合Torsten Dennin所描述的商品周期的第一阶段——“冲击阶段”。随之而来的将是价格的“调整阶段”，这意味着2018年或许进入“冲击阶段”和“调整阶段”承上启下的窗口期，交易难度将加大。等到价格调整充分之后，便将进入“扩张阶段”，这一阶段商品供应在增加，价格会加速上涨。

超级周期之辩

据报道，跟踪24种原材料的标准普尔GSCI总回报指数，相对美国股市基准指数标普500指数徘徊在接近历史低点附近。

对此，Shawn Hackett认为，这表明大宗商品将从2018年开始启动一轮长达10年的超级牛市。“2008年，该估值指标发出了强烈的股票买进信号，事实证明了其正确性。现在该估值指标发出了强烈的大宗商品买进信号。”

关于大宗商品超级周期来临的观点，早在2016年就有业内人士提及。曾任职德银长达7年之久的高级投资组合经理Torsten Dennin表示：“2016年是新一轮持续数年的商品大牛市的起点。”

与Torsten Dennin英雄所见略同的是，掌管26亿美元资产的投资公司美国全球投资者（U.S. GloBAl Investors）首席执行官兼首席投资官Frank Holmes。他在2017年1月称：“大宗商品的黑暗日子可能已经过去，随着全球制造业扩张和通胀终于开始积蓄动能，我们看见令人鼓舞的迹象，即大宗商品价格已经见底，一轮新的大宗商品超级周期已经开始。”

不过，中国期货业协会最新统计资料表明，2017年12月全国期货市场交易规模较上月有所下降，以单边计算，当月全国期货市场成交量为252,534,087手,成交额为165,175.07亿元，同比分别下降12.22%和5.44%，环比分别下降3.42%和5.86%。2017年1-12月全国期货市场累计成交量为3,076,149,758手，累计成交额为1,878,964.10亿元，同比分别下降25.66%和3.95%。

价格纷纷创出新高的品种，显然已经出现资金外流的压力。而且部分投行对油价近来的强势提出质疑。譬如，德国商业银行分析师Carsten Fritsch表示，油价大涨是市场反应过度，油价越来越脱离基本面数据。

“王者”之荣耀

商品价格纷纷创出阶段新高。据文华财经数据，布伦特指数自2017年6月22日低点以来累计上涨48.01%，最高上探至69.07美元/桶，创下2015年5月7日以来新高；伦铜指数则自2017年5月9日低点以来累计上涨28.11%，最高上探至7312.5美元/吨，创出4年来新高。伦敦金现货指数自2017年7月10日以来累计上涨了9.76%，期间最高上探至1357.67美元/盎司，创出1年多新高。

就去年12月的资金流入情况看，大宗商品投资获34亿美元的净流入，其中能源投资吸引了14亿美元，位居榜首；其次是农产品，净流入9亿美元；贵金属和有色金属分别获得5亿美元净流入。

“全球经济形势大好之下，大宗商品价格反弹、供给侧收紧以及增加的地域风险都刺激了大宗商品投资。”巴克莱分析师Warren Russell表示。

大宗工业品的走牛，使得关联板块在A股市场也得到资金青睐。申万采掘指数和钢铁指数自2017年5月11日低点以来分别累计上涨14.22%和26.5%，期间一度双双创出2015年8月26日以来新高。