从具体数据来看，2017年11月我国PE进口量为107.33万吨，环比增加9.3%，同比增加19.3%。预计全年累计进口1071.7万吨，同比增加20.57%。实际上，2017年国内只有中天合创的37万吨高压以及神华宁煤45万吨全密度装置投产，PE的新增产能总体有限，在整个回料供应断崖式下滑后，因国外新产能释放导致进口量大幅增加，国内塑料市场并未出现明显的货源紧张局面。从全球角度来看，PE是略微过剩的，因此每当国内PE价格大幅上涨后，都会对应未来一段时间内进口量的大幅增加。如2017年8—9月国内价格大涨，9月PE的进口量就达到了111万吨。本轮上涨也不会例外，预计2018年1月的PE进口量环比同样会大幅增加。

从整个2018年来看，美国2017年推迟投产的产能在2018年释放是大概率事件，2018年下半年国内PE市场面临进口货源的冲击压力很大，预计未来每月超过110万吨的进口量将成为常态，期货市场给予塑料1809合约近200元/吨的贴水就与此相关。值得注意的是，北美乙烷过剩，其产业周期并不如原油强势，乙烷裂解工艺实际上拉低了整个PE市场的边际成本。

整体来看，去年底塑料市场的上涨来自两大推动力：一是原油加速上行，二是废塑料进口大减导致回料转向新料需求释放。短期内这两大推动力仍然存在，将支撑塑料市场维持强势。但从2018年全年分析，全球PE处于集中投产期，塑料市场将逐渐走向供应宽松的格局。经过连续上涨后，从内外盘价差、期现价差、上下游利润分布看，当前塑料价格已经进入高估区域，我们预计一季度塑料期货将冲高筑顶，年内高点或在一季度出现。