2011年1月份，在拉尼娜事件背景下，国际煤炭、铁矿石价格也迎来大幅波动：在取暖需求下，焦炭价格的上涨让占全球40%煤炭储量的澳大利亚成为年度赢家，此外，因拉尼娜造成的运输条件威胁，还大幅抬升了巴西、澳大利亚铁矿石出口价格。

不过，值得注意的是，拉尼娜和冷冬并不是同一个概念。

宝城期货金融研究所所长助理程小勇对中国证券报记者表示，拉尼娜并不必然带来冷冬。本次赤道东太平洋的水温状态非常尴尬，刚好踩在-0.5℃阀门上，也就是说，尽管有偏冷状况出现，但能否发展为一次拉尼娜事件还有待观察。另外，市场观点还经常把冷冬和冬季极端天气混淆。例如，2016年也出现过极端暴雪事件，但最终统计结果显示2016年冬天反而是“暖冬”。冷冬指的是12月、来年1月和2月这三个月平均气温偏低。

破解股期“气象冲击波”

近日国家统计局公布的数据显示，2017年12月CPI同比涨1.8%。较上月回升0.1个百分点，环比涨0.3%。较上月回升0.3个百分点。

平安证券在《冷冬已至，通胀将起》的研究报告中指出，食品价格的季节性上涨是拉动CPI上行的主要原因，非食品各分项也有不同程度的上涨。食品价格可能受到今冬气温偏低影响而超预期上行。

国际方面，在经历了连续两年的暖冬之后，美国迎来了大面积雨雪降温的冷冬警报。2018年1月9日美国能源信息署(EIA)发布的短期能源展望报告显示，美国一季度采暖日(heating degree days)指数预计同比增加10.5%。

一德期货原油分析师陈通对中国证券报记者表示，这意味着取暖油需求将会激增，有望进一步提振取暖油和原油价格。“不过，目前北海和利比亚原油管道恢复正常，伊朗国内动乱局势也已平息，前期利多因素消退使原油价格面临回调压力，不建议配置单边多头头寸，取暖油对原油或汽油价差走高的确定性相对更大。”

“由于大多数油井开工后进行产量调节的成本较大，原油产量随季节变化并不明显，而原油需求具有较强的季节性特征，夏季是汽油消费高峰，冬季则是取暖油需求高峰。美国东北部家庭取暖燃料中，取暖油需求占比约20%-30%，冷冬或暖冬对原油边际需求有直接影响，进而影响原油价格波动。需要指出的是，长期基本面因素决定了油价的趋势，地缘风险、供应中断等随机因素也经常在短期内主导油价的涨跌，因此，不应放大需求季节性因素对最终油价的影响。”陈通解释。

“假设2017年冬季是冷冬，那么未来农产品和能源价格可能会获得提振，CPI中的食品和能源价格分项指数会回升，从而带动整个CPI的回升。从2013-2017年来看，全球通胀持续低迷并非是核心CPI低迷，主要是薪资增长缓慢和食品价格低迷，而食品价格低迷主要农产品供应过剩所致。因此，如果寒冷天气导致农产品减产的话，可能会使得全球尤其是中国CPI在2018年一季度出现抬升。”程小勇告诉中国证券报记者，然而，这并不意味着大宗商品整个价格的上涨，原因在于CPI回升会导致本来处于货币收紧阶段的央行加快货币正常化或者信用收缩，最终导致流动性收紧下，商品反而面临下行风险。此外，还需要关注2017-2018年冬季的各地大范围降温和下雪是极端天气还是整个冬季温度偏低，因此，并不能过早对冬季定义为“冷冬”。