图为在产蛋鸡存栏量(万只)
从图中可以看到,近半年在产蛋鸡存栏量的最低值是12月,后续将呈现抬升态势。不考虑季节性因素,鸡蛋现货价格应该逐步下移。由于在产蛋鸡存栏量走势与2015年类似,可以参考2015年上半年的价格走势。值得一提的是,2015年的春节是2月19日,2018年的春节是2月16日。我们认为,2018年春节前,鸡蛋现货价格有望在4.3元/斤左右振荡,春节后,现货价格将下跌至3.2—3.5元/斤,有望持续到5月底6月初。
[蛋鸡养殖盈利将相对均衡]
2016/2017年度是我国第一次玉米收储改直补,玉米价格继续跳水,导致东北地区播种面积减少。2017/2018年度虽然单产有所增加,但是仍不能弥补面积减少带来的影响,玉米整体产量还是出现明显减少。
从需求角度来看,2018年玉米的工业需求增加明显,一方面是玉米价格保持低位,给玉米淀粉、玉米酒精等深加工企业带来良好的盈利状况;另一方面是受国家扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的影响。整体来看,2018年前三个季度玉米价格将明显高于2017年。
对比2018年上半年的预期鸡蛋现货价格,蛋鸡养殖预期有正盈利,这样会使鸡苗补栏得到恢复,不会再出现去年上半年那样极端的补栏低迷行情,从而导致今年下半年将延续在产蛋鸡存栏量累积的情况。2018年下半年鸡蛋现货价格将逐渐走弱,盈利状况也将明显低于去年下半年。整体来看,2018年蛋鸡养殖利润将会保持相对均匀的状况。
[总结与展望]
第一,从目前鸡蛋现货价格和蛋鸡存栏补栏结构来看,2017年年底的在产蛋鸡存栏量处于2014年以来低位,并将在2018年延续。由于去年下半年盈利状况喜人,鸡苗补栏积极性在三季度就已经出现了明显回升,四季度的补栏情况更是好于三季度。由此预计,2018年上半年在产蛋鸡存栏量会在低位缓慢抬升。
第二,2018年饲料成本有望高于2017年,但涨幅不大。今年上半年的利润将明显好于去年同期,这样会使鸡苗补栏量保持正常水平,明显好于去年上半年。
第三,2018年下半年的鸡蛋价格将难现2017年下半年逐步抬升的状况,有望保持平稳,甚至出现振荡下行态势。我们认为,如果鸡蛋主力1805合约在春节前跟随现货价格上涨,将是比较好的做空机会;对于鸡蛋1809合约建议保持谨慎看多态度,需要注意其在春节后跟随现货回落的风险;鸡蛋1901合约或弱于1801合约。