进口监管放松施压期价

近日，有消息称，发改委已出面协调进口煤通关，此前执行近5个月的进口煤限制措施暂时取消。“为缓解年前国内燃煤供应紧张，从现在至2018年2月15日期间，暂时取消进口商品煤从严监管措施，2018年2月16日起恢复进口商品煤从严监管措施。”

国投安信期货能源首席分析师高明宇表示，据悉，上周末华东某公司通关放行两船进口煤，共30万吨。该公司在六横港场地还有100多万吨的量等待放行，锚地还有80万吨待卸的货，同时后期还有陆续要到货的船舶。华南地区港口也有类似情况。“在这种情况下，前期未通关、未卸港货物的船只或将陆续缓解国内市场供应偏紧局面。更重要的是，以以往经验来看，发改委政策导向转变后将出台一系列同向措施，本次发改委的出面协调也将从预期层面引导市场情绪。”

抛开进口监管放松因素外，动力煤市场仍存在较强的基本面支撑基础。南华期货动力煤高级分析师张元桐表示，供给方面，首先，年末以至，全国主要煤矿纷纷完成年内生产任务，在新长协合同履行之前，由于安全生产因素，不会扩大煤炭供给；其次，煤炭供给区域主要集中在“三西”地区(山西、陕西和内蒙古西部)，产出集中度高，对铁路运力有较高要求，但铁路运力短期调配紧张，加之北方港口汽运煤限制，因此煤炭供给短期难以快速增加；最后，下游需求当下有稳步增长态势，进入采暖季，北方供暖导致运煤需求增加，而作为动力煤主要消费途径的发电消费也出现增加，发电集团日均耗煤量维持高位，电厂库存快速下滑，导致电厂补库需求提升，同时带动贸易商港口拉煤积极性提升。综上，在供给稳步不前、需求持续恢复推升的当前，动力煤价格具有维持坚挺的基础。

期货盘面上，当下，动力煤期货主力合约已完成换月，新晋主力1805合约价格出现松动，反映市场对2018年二季度的煤炭价格预期。而发改委相关领导在11月末的秦皇岛煤炭交易大会上表示，今后将逐步引导煤炭价格回归绿色区间。

“在此背景下，预期在采暖季结束后，煤炭政策将有所松动，通过优质产能快速释放、选择性的放开进口煤通关限制、恢复汽运煤等途径增加动力煤产量及运量，以保证动力煤供给持续高效。”张元桐表示。

短期宜逢高沽空

展望后市，冯栋斌认为，春节前，国内动力煤市场基本面将面临供需双弱局面，叠加进口的恢复、资金流出压力，预计当前至春节期间，动力煤期价或有下行压力，待节后出现复产补库，基本面需求端走强，届时或会对价格形成支撑。

王晓囡也表示，动力煤供需形势预期将处于宽松格局。一方面，春节前半个月，需求将进入传统需求淡季，2018年即将征收环保税，用煤企业受到波及，中期煤炭需求预期下降；另一方面，发改委保供应稳价格态度不变，先进产能逐渐释放，以及进口限制暂时取消，供应将逐渐好转。且从技术面上，动力煤期货1805合约在12月21日突破新高644.2元/吨后，部分技术指标出现顶背离迹象，因此对中长期价格走势并不乐观。操作上，建议投资者进行试探性逢高沽空，但鉴于目前期价并未跌破前期上行趋势线，在强势尚未完全扭转的情况下，注意设立严格止损以保护头寸。

中长期来看，张元桐认为，2018年，煤炭市场预计还将维持供求动态均衡，整体需求增速较2017年略有放缓。上半年在高煤价刺激下，年初伴随进口通关额度发放，进口量可能提前释放，增加供应，结合需求端在环保限产下不温不火，煤价将出现回落，但安全检查或会对煤价形成一定的支撑；二季度，伴随水电供应回升，供应宽松带动煤价进一步回落，年内低点可能出现在5-6月；7-8月，随着迎来用电旺季，市场需求回升，供求有望重回紧平衡，且铁路运力限制会放大供求矛盾，助推煤价上涨。而年底在主抓安全生产的影响下，煤价受到支撑，有望震荡偏强。