常言道，“以铜为鉴，可以正衣冠；以史为鉴，可以辨兴替”。放在股市里，股指的涨跌也常常有着历史相似性。纵观沪指自年内高点3450.49点一路下跌至3254.61点的调整之路，可供参考的最近历史走势就发生在今年年初。

今年3月至4月初，沪指连创高点的同时，其MACD技术指标却连续出现背离，此后沪指出现了超过6%的大幅调整，一直到5月11日沪指见底3016.53点。本轮沪指大幅调整前的走势与上述年初调整前走势可谓如出一辙：9月底至11月时，股指连创高点的同时MACD技术指标也是连续背离，而结果也同样触发了股指超过5%的跌幅。从MACD指标以及K走势图来看，今年沪指两次调整的姿态何其相似，那么股指未来又将何去何从？

同样，根据上一次调整的情况看，沪指5日均线自4月12日到5月25日31个交易日期间一共出现过三次拐头向上的动作。第一次拐头发生在4月28日，此时的弱反弹仅仅为下跌中继，此后股指继续下跌；第二次拐头发生在5月12日，此时风险得以充分释放，股指见底3016.53点；第三次拐头发生在5月25日，此时股指没有再见新低，被认为是阶段见底的二次确认。可以说，下跌通道中5日均线的第二次拐头有着更重要的历史参考价值。按照这样的思路，我们可以对标一下本轮调整：自11月15日沪指5日均线持续向下以来的20个交易日期间，也已经出现过两次拐头动作。第一次发生在11月21日，同样确认为下跌中继；第二次发生在12月11日，与之对应的风险释放点在3254.61点。因此，从技术上看，目前该点位可以看作是本轮调整的相对低点，并以此为基础观察后期走势，看沪指5日均线能否再次转头向上。

从筹码分布情况来分析，今年7月和9月市场成交量明显放大，10月和11月沪指的中位数在3255点一线，筹码密集排列且与年线位置重合，这将构筑股指年内至关重要的支撑位置。

从调整周期而言，沪指在技术层面仍有第三次下探需求，用以对3254.61点相对阶段底部进行二次确认。从时间窗口上看，本周四消息面叠加美联储、英国央行、欧洲央行利率政策，股指也有可能迎来变盘节点。沪指3300点的争夺战可能会比较激烈，在这个过程中，沪指越接近于前期低点3254.61点筹码密集区，多方抵抗也将越积极，目前股指仍处于以调整空间换取休整时间的阶段，投资者短线仍应保持谨慎，静待阶段底部的确认情况。

整体来看，笔者认为A股短线休整略显颠簸，但中期牛途延续的可能性大。伴随全球经济回暖，全球风险资产价格面临重新估值，中国经济作为引领世界经济增长强劲的火车头，更加开放和透明的A股市场将享有更充分的流动性溢价。此外，在全球股市纷纷创新高的情况下，A股市场仍在低位徘徊整固，其相对估值也具有吸引力。二是国内供给侧改革持续助力企业基本面改善，一方面企业提升“有效供给”推升产品涨价的逻辑依然存在，另一方面改革红利不断释放将近一步促使企业各类交易性成本下降。国企改革与发展，既是振兴国内实体经济增长的压舱石，又是助力资本市场发展的稳定剂。从基本面而言，A股并没有发生大风险的基础，相反具备的机会却很大，所以此轮调整继续向下的空间有限。