同时，证券公司通过挂钩商品标的场外衍生品为客户提供服务，截至2017年10月底，证券公司存量场外大宗商品期权名义本金为62.94亿元，合约标的主要为黄金现货合约、黄金期货合约、黑色系期货合约和农产品期货合约，包括橡胶、鸡蛋、焦炭、铁矿石、棉花、豆粕等，交易对手主要涵盖实体企业、保险公司、商业银行、期货公司及其子公司、基金子公司等。

“可以看到，证券公司此类业务对于提高市场透明度、改善市场流动性、增加市场总深度、维持大宗商品价格稳定产生了积极影响。”证监会机构部副主任吴孝勇表示。

除券商之外，基金、银行等金融主体也纷纷涌入大宗商品市场。

“从私募机构来讲，私募机构的发展需要大宗商品，这是资产配置的重要组成部分，可以分散风险，同时商品衍生品工具相较股票而言，存在杠杆、双向操作等特性。”敦和资产管理有限公司董事长施建军表示，目前私募参与大宗商品交易策略主要分为四类，一是高频交易，二是趋势交易，三是期权交易，四是从股票对冲中性策略演化过来的一些指数增强、多头策略。

交通银行总行金融机构部总经理童学卫则从服务实体经济的角度，分析了金融资本与大宗商品市场融合的必要性。他表示，大宗商品衍生品市场可以为实体企业的生产、采购、销售、经营等活动提供套期保值、锁定成本等功能，规避价格波动带来的经营风险。同时实体经济也需要资金支持，商业银行一直与实体经济共生共荣，实体企业、商品市场和商业银行，三者携手共进，缺一不可。

目前国家商业银行参与大宗商品市场基础性的角色，主要有三：一是场内决算和清算；二是融资服务，包括传统的银行融资、标准仓单、质押融资、对风险管理子公司的授信以及正在探索中的“保险+期货”等；三是市场交易，包括自营、代客交易、租借以及理财等。

“除此之外，现在银行也在试水场外衍生品交易，规模较大的还是贵金属大宗商品衍生品交易，商业银行贵金属业务资质比较全。”童学卫表示。

展望未来，童学卫表示，一是要做好传统结算清算服务，随着大宗商品国际化的进程来配合新品种的上市，提高市场的产品广度。二是大宗商品市场与融资业务有机结合，融资更多与大宗商品市场结合起来，管理好风险，支持好实体经济。三是配合集中清算制度，正在推行场外交易场内清算，进一步提高大宗商品衍生品交易透明度，进一步呼吁放开场内交易资格，拓展银行风险的对冲渠道。“在供给侧改革大潮下，相信大宗商品正在步入新机遇、新挑战的时代，交通银行继续为大宗商品衍生品发展添砖加瓦。”

产业融合任重道远

“国内大宗商品市场，目前存在‘中间发达、两头缺失’的现状，就是期货端发达，国家开设了三个期货交易所，使期货端稳健发展；两头缺失则是现货端缺失，现货品种买卖双方无法实现有效直接的对接，各个环节相对来说都是有点孤立和分割的。未来应该加强银行、基金、信托，与期货公司或者风险管理子公司，乃至与其他相关机构或相关参与方的联系，形成一个有序的层次化的服务体系，将各自的优势结合起来，形成市场自发和自动调节的服务体系，价格、资金、风险在中间可以实现高效无阻滞的流动。”中信证券大宗商品业务线负责人裴晓明表示。

吴孝勇表示，后续证监会将推动证券基金经营机构参与大宗商品衍生品交易，优化市场结构。引导证券公司通过自营资金开展商品期货策略交易，提升市场投资者专业化水平。