文华财经数据统计显示，1995年1月9日至2001年10月22日期间，在美元牛市中，国际铜价自3080美元/吨起最低跌至1335.50美元/吨，跌幅高达53.96%；纽约黄金指数则自1996年1月29日的420.8美元/盎司起最低跌至1999年7月13日的256.5美元/盎司，累计跌幅达36.88%。

回顾此前的大宗商品牛市，也都与美元贬值有着千丝万缕的联系。1971年-1980年，第一轮商品牛市出现，当时欧美经济处于“滞涨”时期，经济停滞不前，增长缓慢，而美元贬值潮中，商品暴涨，CRB指数由1971年9月末的96.8点上涨到1980年11月的334.8点，上涨幅度高达246%。第二次商品牛市则自2003年开始至2013年结束，大宗商品价格再度大涨；期间原油从1998年底的10.72美元/桶，一度上涨到2013年7月的149美元/桶，随后暴跌，后反弹至120美元/桶一线震荡整理。

田常润指出，历史上美元指数与商品呈现负向关系，但这只是从宏观因素层面考量，美元指数和商品虽然趋势相反，但也并非时时对应关系，所以也不能把美元走势与商品走势完全生搬硬套。目前的商品由于处于后金融危机时代，所以自身商品属性较强；而美元指数目前的走势受到市场预期、投资者情绪因素硬性较强，而并非绝对的经济数据指标。这样就形成，商品自身基本面影响较大，美元受外界因素影响较大；这样很容易形成商品和美元指数走势“相对独立”的短期态势。

会否绊倒大宗商品

“美元指数与大宗商品呈显著负相关关系，但在加息初期，美元指数走强与大宗商品上涨是正相关关系，主要是预期经济走好；目前美元加息中段，美元表现与大宗商品之间呈负相关关系。”姜兴春表示。

“短期看影响美元指数走势的因素也是比较敏感的因素。一是美联储12月份加息预期及实际行动情况；二是美联储主席人选敲定情况；三是人民币、欧元短期走势，主要是两个国家(地区)短期经济数据及预期变化情况；四是美国和欧元区息差也是影响美元指数短期走势的重要因素，特别是美德之间的息差变化情况。从未来短期看，支撑美元指数的因素要大于利空因素，美元指数短期依旧存在反弹空间，不过空间不会过大。”田常润指出。

姜兴春表示，基于美元后期大概率走强，将带给大宗商品潜在调整压力，像经济转好、需求回升较多的有色金属受影响较小，利于多头配置；而原油、黄金相对震荡偏空，农产品以及化工弱势下跌概率增大；另外美元走强对于美股吸引力提升，风险投资市场表现较好，对国内A股也形成提振，利空国内外债券市场。

中银国际期货研究部肖银莉表示，美元指数大幅攀升，已经重返93点位上方，不过未来美元上行之路仍旧充满险阻，欧银政策、美联储主席人选、美国税改进展等都是不确定变量。短期内美联储加息和缩表、税改推出以及美元反弹可能令黄金承压，金价甚至有可能跌到1260美元/盎司。但短线避险情绪或因地缘政治风险的出现而回升。此外，有分析人士称，特朗普倾向提名偏鸽派的美联储理事鲍威尔成为下一届美联储主席，鲍威尔的立场略偏鸽派，和耶伦类似，对黄金有一定的利好。