上周五国内豆粕期价迎来久违的飙涨，主力1801合约盘终涨逾3%。分析人士表示，美国农业部(USDA)10月供需报告利多对于国内豆粕期价形成明显提振。但因终端需求缺乏亮点，且国内大豆进口量明显增加，或会限制期价反弹高度，短期内关注美豆出口需求及南美天气等因素的影响。

利多刺激期价飙涨

上周五，豆粕期货主力1801合约开盘跳涨逾2%，随后继续上扬，盘中一度触及两个月高点2855元/吨，盘终收报2855元/吨，涨86元3.11%。

最新公布的USDA10月供需报告下调美国大豆单产预估，与之前市场预估的小幅上调截然相反。即使美国农业部同时上调收割面积预估，并维持产量前景不变，CBO大豆期货也依然跳升至两个半月高点，国内豆类市场受美豆提振跟风飙升。

具体来看，10月13日凌晨，美国农业部公布了10月份农产品月度供需报告，数据意外将单产水平下调至49.5蒲/英亩，而此前分析师预期为上调至50蒲/英亩，总产量水平与9月预估值持平，但由于需求强劲，美豆结转库存被下调至4.3亿蒲，较此前分析师预估值4.47亿蒲和9月USD月度报告预估值4.75亿蒲均明显下降。

东证期货农产品高级分析师王晓慧表示，此次报告数据利多于豆类品种走势，数据公布后，美豆主力合约大幅上涨2.88%。上周五，国内豆粕期价被动跟踪美豆上涨，但由于中国进口需求旺盛导致美豆库存下滑，或形成库存转移，令国内供给压力有所增加，这也会限制国内豆粕反弹高度。

供给压力料成制约

值得一提的是，今年豆粕期价走势与2015年异常相似，几乎全年都处于3000元/吨下方弱势运行，连续的丰产给全球大豆带来巨大的供给压力。同时国内养殖需求不佳，养殖行业整体低迷，生猪存栏量处于历史低位。

王晓慧表示，尽管历史会重演，但并不会简单的重复，外围市场美国大豆收割进度与巴西大豆种植进度仍值得密切关注，国内市场的基本面变化也需要持续的跟踪：油厂压榨方面，双节前期油厂开机率继续提高，压榨量曾一度创下历史单周新高，国内沿海主要油厂大豆库存明显下降。不过尽管开机率超高，但因节前备货，提货速度加快，油厂库存仅微量增加，总体水平变化不大，未执行合同量则继续下降。

此外，双节过后，生猪采购续期有限，猪肉消费将再度转为疲弱，19大期间环保监查不会懈怠，对饲料行业和养殖行业形成双杀，限制了生猪补栏，目前生猪存栏量仍处于较低水平，豆粕终端需求依旧低迷。

展望后市，王晓慧表示，整体来看，此次美国农业部报告数据对豆类形成利多，另外由于受到天气因素影响，美豆收割进度和巴西大豆种植进度均慢于往年同期，这也给豆粕带来短暂支撑。但从长期因素考虑，美豆产量依然可观，同时巴西大豆种植面积也会继续增加，全球大豆供给宽松格局并未发生改变。国内方面，豆粕终端需求并未出现实质性改善，需求缺乏亮点。然而国内进口量明显增加，双节过后，油厂开机率快速回升，供给压力增大，这也会限制国内豆粕反弹高度。

瑞达期货分析师认为，随着收割进程的推进，将进一步施压美豆。受环保检查影响油厂豆粕库存偏低，随着季度性需求旺季的来临，豆粕库存下降局面将延续。但随着双节备货完成需求转弱，新豆上市施压，豆粕库存偏紧局面有望缓解，使市场继续受压，短期内谨防美豆出口需求及南美天气等因素影响。