分析人士表示，由于以有色金属、钢铁和采掘为代表的周期行业自身的一些特性，其与期货市场有着天然而紧密的联系，由于期市具有价格发现的这一基础功能，因而期市信号往往要领先于股市。因而在判断周期行业走势时，应多以“股期联动”的角度去思考问题。根据记者统计，以周期板块中钢铁为例，近一轮钢铁行业的行情始自5月11日。而以“黑色系”中最受瞩目的螺纹钢期货为例，最近一轮行情的低点其实在4月20日就已经出现。而股期的高点则均位于9月4日，当天螺纹期货市场恰恰经历了冲高回落的走势。相较于股市，期市对于资源品价格的走势其实更加敏感，因而成为了一部分投资周期板块投资者形成判断的重要参考依据。

根据国家统计局发布8月经济数据，工业增加值、社会消费品零售总额以及固定资产投资同比增速均不及市场预期。而从周期行业自身来看，供给端和需求端的情况也使得行业变得越来越不“乐观”。

一方面，根据国家统计局最新发布的工业生产数据，8月我国粗钢产量同比增长8.7%至7459万吨，创历史新高。而根据Mysteel对163家钢厂的调研数据显示，当前整体开工率虽出现下降，但产能利用率却仍然呈现出走高的态势。另一方面，“金九月”过半，新房销售量维持底部运行。推盘规模虽较此前低点有所回升，但同比仍录得10%以上跌幅，土地市场供求均稳中有升，溢价率环比维稳。

虽说当前“黑色系”的日子也不好过，但有色金属的形势相较则更为“严峻”。此前，伦铜库存大增91175吨，周涨幅达43%，引发市场对铜基本面转向宽松，进而打压铜价的担忧。我国作为全球最大的铜消费国，经济数据全面回落更是引发近期铜价下跌的重要原因。而正当期铜库存暴增打压铜价之时，沪镍的走势更是道尽了有色金属的“心酸”。

以螺纹钢和沪镍为例，近期上述两个品种分别回调了超12%和超11%。这一幅度对于杠杆交易的期货市场来说也是相当可观的。由于A股两市热点方面“后继乏力”，以及期市周期相关品种全面回调的作用之下，周期板块全面趋弱。由于缺乏对后市明确的指引，在震荡中挣扎的股市在“秋风瑟瑟”的期市中面对风吹草动也开始越来越“草木皆兵”。

解落三秋叶能开二月花

分析人士表示，由于周期板块在盘面中不仅能够“带指数”，更能左右市场情绪。因此，近期市场的下跌与周期板块的回调间确实不无关系。但并不能把市场的下跌完全归因于周期行业回调，这其实是一种“倒果为因”的错误思维。由于前期在周期板块中积累的前期大量获利盘近期集中变现，但在日渐萎缩的两市成交量面前，周期板块实际上也是“心有余而力不足”的，并且其自身当前的境况也已相当“微妙”。因此当前简单地把周期板块的回调理解为拐点已现也是相当武断的，但从上周后两个交易日的实际情况来看，周期板块出现加速下行的态势，的确值得警惕。

虽然无法否认8月经济数据的再次转差，但其实并非如市场想象中那么差，只是目前场内的逻辑无法再支撑周期板块的连续上攻，本身在面临前期的大幅上涨之后也存在换手和获利回吐的需求。当前市场情绪不稳定其实都一致指向对后市的缺乏信心。一方面，自大盘突破3300点后，由于前期领涨的周期及金融两大板块的“沉寂”，缺乏龙头板块的盘面数度冲击3400点未果，对市场信心造成了较大打击。同时由于在3300点-3400点区间震荡时间较长，对资金的耐心同样提出了考验。另一方面，近期盘面虽然“跌多涨少”，看似市场紧张气氛依然浓厚，但从成交量方面并未放大来看，其实存量博弈的特征依然明显，仍可界定为是对前期获利资金及浮筹进行的清洗。