调研中记者了解到，上一阶段矿山与冶炼厂产能的退出，是导致如今锌锭库存处于低位的主要原因，同时伴随相对较好的下游需求，锌锭价格上半年持续走高。由于环保政策与产业周期的限制，短期内矿山与冶炼厂的产能依然难以提升，在供给偏紧的情况下，宏观经济导致需求端的变动或使锌价呈现高位振荡的走势。

在当前的市场环境下，锌产业链相关企业积极利用期货为主的金融衍生品工具管理风险、锁定利润，同时不同企业也根据自身情况建立相应的风控措施与期现货一体的综合评估体系来确保套期保值业务的顺利开展。随着期货工具在整个产业链中接受度与普及度的提高，相关企业正进一步利用期货工具进行价格发现以及进行仓单质押、进出口贸易、跨行业分析等方面的综合应用。

随着锌价攀升至近十年来的高位，越来越多的企业正加强使用期货手段管理风险，提高企业效益。根据上期所相关数据，今年上半年，锌期货套期保值参与机构数较去年同期增加60.56%，套期保值日均持仓量同比增加58.13%，日均交易量同比增加48.16%，套期保值效率维持在高位。

驰宏实业发展(上海)有限公司(下称“驰宏实业”)期货部副部长毕又真表示，公司内部高度重视使用期货等衍生品工具来辅助经营，并从“金融服务实体”的角度出发，积极利用期货市场价格发现和风险管理的功能，来为企业稳定生产经营、锁定预期利润保驾护航。具体操作上，董事会根据企业生产经营情况在年初时确定年度套期保值的总量，公司营销决策委员会则是套期保值的决策机构，总部电子商务中心负责组织实施与风险监控，集团下属的驰宏实业负责套期保值的具体操作。“但必须要注意的是，套保的总量不能超过公司制定的总量，套保必须结合相应的现货敞口进行操作。”

除了上游矿石采选及冶炼企业利用锌期货锁定利润外，下游镀锌加工企业也能利用期货工具有效降低采购成本，以此来保证生产的顺利进行。据银河期货有色金属部总经理张玺介绍，2017年二季度，伴随着锌锭供应的短缺，现货升水一路走高，价高且难买，下游镀锌板也跟着水涨船高。华东一镀锌板厂拿到下游订单，销售价格不错，但当时上游企业囤货，出货意愿不强烈，且现货升水不断抬升。通过比较，银河期货发现相对于现货，近月的沪锌期货合约价格更为合适，因此公司建议现货企业对现有订单进行分类，寻找可以延后几日交货的订单，给予一定的折扣。经过测算，在付出折扣成本后，近月合约买入交割后对应的镀锌板订单仍有盈利空间，因此企业在近月合约建立了买入头寸。后来，由于近月价格快速上涨，且现货开始充足，公司建议该企业直接在期货市场上平仓，利用近月多头头寸的盈利去购买现货锌锭完成订单。张玺表示，如果没有期货锁定采购成本，企业是不敢承担风险接受下游订单的，那对企业来讲不但损失了一笔生意，也可能失去了一个稳定的客户，这充分反映了锌期货在价格风险管理上的巨大作用。同时，锌期货市场良好的流动性，又使得企业能根据实际市场情况的变化，灵活在期现之间转换，利用最小的成本来实现收益最大化。

严格风控 科学评价套保 企业利用期货有“锌招”

在对驰宏锌锗(行情600497,诊股)的走访过程中，期货日报记者发现，随着企业套期保值业务开展的不断深入，建立完善的风控措施，以及与企业生产经营相结合的期现货综合收益评估体系，显得越来越重要。