毕又真介绍，驰宏实业经过长期摸索，建立并逐步完善了一套符合类似驰宏实业这类有色金属贸易型企业实际情况的风控措施。首先，各业务模块根据业务需要识别本业务模块的保值需求，期货部根据各个业务模块报送的保值需求，编制保值方案并报送公司集体讨论；确保各个业务模块保值需求的真实性；其次，在业务敞口管理方面，公司对部门进行授权、部门对业务人员进行授权；在授权管理的基础上，按层级对敞口规模进行授权，每个层级确定各自最大敞口规模，确保公司整体敞口风险可控。

毕又真介绍，除了严格的授权管理外，驰宏实业还依靠对信息的实时动态检查与保值任务明确到个人的方式来进行风控管理。信息实时动态检查方面，每天收盘后，交易员将当天成交情况截图给业务风控人员，业务风控人员根据交易员反馈的整体成交信息编制敞口日报，通过日报，对敞口头寸状态进行全程的动态监控。保值任务明确到人，则是将不同业务的保值操作对接到明确的个人，谁对接了这笔业务谁就要对这笔业务的套保负责到底。

套保业务能否成功服务生产经营，除了依靠完备的风控措施作为基础外，从实际出发制定符合企业自身情况的期现综合收益评估体系也尤为重要。毕又真表示，集团对于期现货的收益进行统一的评估，期货是用来辅助完成集团整体经营目标的，即使期货上有了盈利，但结合现货结算后整体是亏损的，那么套期保值操作就还有优化的空间。针对眼下锌价高位振荡的行情，毕又真向记者表示，他们始终坚持保值的理念，坚持期现结合的评估体系，采取目标保值和趋势保值相结合的操作方式，围绕优化公司经营目标开展套期保值工作。

张玺表示，当前，越来越多的产业企业开始综合期现货的收益去衡量套保的有效性。如，2015年，西部某锌冶炼厂因长期锌价下跌造成盈利能力下降，现金流紧张。当时锌价低于成本价，如果卖出，等于是卖1吨亏1吨，但如果不卖将使得紧张的资金流更加紧张，甚至可能出现资金链断裂。银河期货有色金属部经过对国内外冶炼厂调研、数据分析，认为当时的锌价已经跌破大多数冶炼厂的成本，是不可持续的价格，未来上涨的概率很大，在此基础上，其团队帮助企业参与期货交易，在卖出现货锌锭收回现金流的同时，在期货上建立多头头寸，相当于建立了虚拟库存。在当时商品普跌的背景下，期货价格作为远期预期价格与现货形成倒挂。后来价格回归理性，重新涨到行业平均成本以上，期货价格相对现货涨更多，企业在保证现金流的同时，不仅实现了合理利润，还多拿到了一部分升贴水收益。经过此次的经历，冶炼厂也意识到通过期现货结合的方式对其日常的采销定价以及现金流进行管理是更为科学和现代化的，也就逐渐摒弃了单纯依靠囤货、赌价格等传统经营模式。

针对企业套保方案有效性的评估，参与调研的市场人士均认为，这对于企业发展来说是个很重要的课题。不仅涉及相关会计准则的理解与落实，更主要的是市场以及媒体在对企业年报进行解读时，不能将“期货损益”的金额单独来分析，必须结合其现货生产经营的情况综合评判。

十年磨一剑 沪锌期货切实促进实体企业转型升级

除了利用期货市场进行传统的套期保值外，期货还具备价格发现、辅助进出口贸易、仓单质押、跨行业综合分析等其他方面的功能。

沪锌是上期所上市的第三个有色品种，自2007年上市以来，成交量逐步提升，良好的流动性可以满足大部分实体企业风险对冲的需求。从价格发现来看，锌期货已经成为国内锌实体产业重要的价格风向标。锌期货价格与上海现货市场报价长期呈高度正相关关系。今年上半年，锌期货到期期现价差率仅0.44%，表明期货市场能够有效、真实、客观地反映现货市场的供求变化。