当前，周期股与消费股形成轮动格局，交替出现在涨幅榜前列，而这两者也是前期资金抱团的主区域。多数券商认为，周期与消费的轮涨行情将延续。

国泰君安证券指出，随着周期第二波中后段向消费第二波过渡，消费相对周期将表现更强。一是经济前高后平、金融去杠杆转向稳杠杆市场预期偏乐观，存在边际修正需要；二则周期上游涨价主要是由于供给侧收缩造成的，在没有需求端明显提升条件下，从相关产业链整体利润来看，利润再分配效应要强于利润创造效应。其一，上游资源品上涨的持续性高度依赖限产推行力度，其二，资源品涨价延续将显著提升中下游产业成本，挫伤经济活力，政策干预风险趋于提升。周期第二波中后段显著集中于限产相关涨价相关领域，整体周期品收益风险比下降；其三，从中报预报均值来看，消费行业中报盈利增速有望高于一季度，稳定性显著。

经济周期弱化，行业微观层面改善，市场投资思维需要从以往需求远周期主导转向供给侧结构主导，挖掘行业内部相对竞争优势边际改善潜力龙头始终是投资核心。国泰君安证券建议，以一线龙头白马打底仓，以弹性更好的二线蓝筹、中盘蓝筹、创蓝筹进攻博取相对收益。周期第二波中后段仍在延续，配置重点应放在煤炭、钢铁、有色、化工等偏上游行业中具备涨价预期细分领域。随着消费第二波的逐渐发力，看好白酒、家电二线龙头，乳制品、家居、酒店、免税细分领域龙头。