糖价偏高，压力巨大。在没有消化库存的前提下，旺季也难挡下跌。

本周，外盘呈现企稳反弹，因巴西计划上调燃料税，以及传印度增加进口量。

国内受外盘影响较小，呈现振荡下行的格局。

原因有二：一是，白糖价格虚高，有向成本补跌的动力；二是，仓单库存巨大，1709合约难以支撑。

7月27日国际原糖继续反弹，受巴西计划上调燃料税支撑。主力合约最高触及14.64美分/磅，最低跌到14.23美分/磅，最终收盘价上涨1.69%，报收在14.47美分/磅。

本周稍早巴西联邦法官裁定暂停大幅上调燃料税计划，但之后有消息称已经恢复。上调燃料税将令更多的甘蔗用来生产乙醇。

印度可能考虑增加免税糖进口量的传言亦支撑糖价；相对地，昨日国内糖则继续磨底，在现货降价的压力下，1801合约价格创造了本榨季的新低。

周五，SR1709合约于6118元，周跌幅168元；SR1801收于6046元，周跌幅为225元。

从国内情况看，尽管消费进入旺季,但市场难以反弹，依旧选择下跌。

7月27日，注册仓单与有效预报一起，75.3万吨；较上周增加1万吨。仓单巨大且增加，表明糖企将期货市场当成现货销售的渠道之一。如此，在1709合约交割前，期市压力巨大。

现货方面，28日上午，柳州中间商下端报价6340元/吨，较上周下跌180元。南宁中间商下端报价6380元/吨，较上周下降了70元。即使现货升水，也没有阻止期货下跌，因为价格仍嫌高。

据海关数据，中国6月进口食糖14万吨，同比下降62%；截止6月底，16/17榨季中国共进口食糖187万吨，同比下降了23%。或许从进口数据也能反映出：白糖消费旺季不旺。相对玉米淀粉所生产的果葡糖浆，白糖价格严重偏高，由此导致白糖的部分消费份额被替代品挤占。

中国6月份的饮料产量为2024万吨，同比增长10.3%。看来，市场的确进入消费旺季。

从ICE原糖看，连续五周小阳线，ICE原糖有企稳反弹的潜能。10月合约最新价为14.47美分。

据悉，巴西计划上调燃料税。这将促使更多的甘蔗用来生产乙醇。另外，市场传言，印度正在考虑增加免税糖的进口量。还有，就是仍需要关注巴西南部产区的寒冷天气。若是受损，则会反弹。

外盘的上涨和消费旺季，能否阻止白糖价格的下跌吗？

可能性较小。庞大的库存压力，和较低的采购成本，促使期价向6000元/吨之下进发。因此，在9月份库存没有消化之前，做多不宜，市场仍将呈现振荡下跌的态势。