其次是我国南方地区出现持续强降雨天气，长江中下游地区的防汛形势严峻。7月初，长江电力曾连续执行5道调度令，将三峡水库出库流量由每秒27300立方米逐步减至每秒8000立方米，以减轻长江中下游干流的防洪压力。不过，受副热带高压影响，从7月中上旬开始，高温天气陆续取代了我国江南、华南地区的暴雨天气。因下游防洪压力减轻，按照长江防总最新调令，7月10日三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝四座电站82台机组实现今年首次全开运行。近日来，三峡水电站的出库流量持续稳定在25000立方米/秒以上。今年长江流域来水较好，预计在蓄洪任务完成之后，7月我国水电发电量有望出现大幅增长，进而降低火电企业的负荷率。

政策调控压力不容忽视

2016年3月底，国家发改委提出按照276个工作日减量化生产的制度，当年我国原煤产量显著下降，煤炭价格大幅飙升。但从2016年四季度开始，国家发改委的政策调控内容由“减产”转变为“保供稳价”，一方面逐渐全面恢复330个工作日制度，另一方面推动煤电双方签订中长期合同，确定2017年电煤长协基础价为535元/吨。

作为我国最重要的基础能源，煤炭行业政策调控的影响不容忽视。经验表明有关部门对动力煤价格的调控具有滞后性，但最终结果显示调控依然是有效的。大型煤企一直以国有企业为主，煤炭行业的供给侧改革令中小煤矿陆续退出，产业集中度进一步提高，也使得可控性有所提高。

日前，国家发改委再度强调，在推进煤炭行业去产能过程中，将统筹做好去产能和稳供应工作，促进市场供需平衡，防范市场价格出现异常波动。一旦煤价过高，政府将调控重心转移至保供，那么原煤供应有望得到改善。

另一方面，6月1709合约以大幅上涨的方式强势修复了与现货之间的贴水幅度，但随着动力煤现货价格突破600元/吨，市场担忧后市现货继续拉涨的空间有限，部分主力多头席位减仓离场，期货盘面跟涨意愿有所降温，再度呈现贴水状态。同时，由于担忧8月以后原煤供应加速恢复增长，叠加消费旺季结束之后需求走弱，1801合约并未跟随近月主力合约的强劲走势，反而小幅下跌，1709合约与1801合约的价差由负转正，并持续扩大，7月以来累计扩大40元/吨左右。

综上所述，今夏动力煤需求表现超出预期，短期内煤价回调压力较大，但未来水电“奋起直追”和政府加强价格调控等因素将限制煤价上行空间，因此后市动力煤期货将以高位振荡为主。