周四(7月6日)早盘，商品多数下跌，黑色系重挫，截止中午收盘，热卷、铁矿石、螺纹钢跌逾2%，焦煤、黄豆、油豆。沪铅、焦炭、沪锌跌逾1%，而涨幅方面，鸡蛋大涨4.56%，棕榈油上涨1.56%。

　由于上半年禽流感疫情较为严重，鸡蛋消费比较疲弱，蛋价持续低迷，蛋鸡养殖利润不断变差，养殖户的养殖积极性不高，全国育雏鸡补栏量较低，预计6—9月全国在产蛋鸡存栏量将维持下降趋势，鸡蛋供给将逐渐减少。消费方面，随着全国气温走高，禽流感疫情将趋于结束，鸡蛋消费有望逐步回暖，加之今年中秋、国庆双节重叠，其对鸡蛋消费的提振值得期待，届时鸡蛋供应或呈现偏紧格局，蛋价有望逐步走出低谷。

蛋鸡补栏、存栏量较低

2016年9月以来鸡蛋价格持续下跌，养殖户积极性持续下降，全国育雏鸡补栏量维持低位，在产蛋鸡存栏量呈现下降。芝华数据显示，截至5月全国在产蛋鸡存栏量为10.68亿只，环比下降5.90%，同比下降14.49%，且处于2010年以来同期最低水平。但因为鸡龄结构较为年轻，在产蛋鸡产蛋率较高，2017年上半年鸡蛋供给仍较充足。不过，1—5月全国育雏鸡月均补栏只有5721万只，处于2009年以来的同期最低水平。育雏鸡补栏量减少势必导致后期在产蛋鸡新增量的下降，根据测算，在正常生产条件下，6—9月全国在产蛋鸡存栏量仍将维持下降趋势，预计各月在产蛋鸡存栏量分别为10.50亿、10.84亿、10.25亿和10.60亿只。同时，9、10月有中秋、国庆双节提振鸡蛋消费，届时全国鸡蛋供给偏紧状况或得以显现。

蛋鸡养殖利润较差

上半年由于蛋价下跌幅度较大，蛋鸡养殖利润较差。根据统计，截至6月上旬全国主要城市鸡蛋平均价格为2.20元/斤左右，较去年9月初的4.20元/斤下降约48%；蛋鸡配合饲料均价为2.16元/千克，较上年9月初的2.88元/千克下降25%；截至6月10日蛋鸡养殖理论利润约-27元/只，而去年9月初的蛋鸡养殖利润为40元/只。以上数据表明，2016/2017年度严重的禽流感疫情使得鸡蛋价格大幅下跌并且持续低迷，导致蛋鸡养殖利润较差，养殖户的养殖积极性持续降低。

春季禽流感疫情严重

今年禽流感疫情较2014年更加严重，并且对蛋鸡养殖业的影响呈现出持续时间长、发生范围广、人感染病例数量高，但鸡感染的事件较少的特征。根据国家卫计委的数据显示，1—4月人感染禽流感病例为529例(较2014年全年病例数增加60%)，其中死亡211例。这表明今年禽流感疫情对蛋鸡养殖业的影响更多是从鸡蛋的消费端倒逼供给端，即禽流感疫情使得鸡蛋消费疲弱，蛋价持续下跌，蛋鸡养殖利润变差，养殖户养殖积极性降低，育雏鸡补栏量维持低位，在产蛋鸡存栏量持续下降，但下降幅度比较缓和，芝华数据显示1—4月全国在产蛋鸡存栏量月均下降幅度为1.66%，这与2014年的情况有较大区别(2014年1—3月在产蛋鸡存栏量月均下降幅度为5.94%).

鸡蛋消费将回暖

在我国，禽流感疫情和节假日对鸡蛋需求有明显影响。2016/2017年度冬春季节我国禽流感疫情较往年严重，今年上半年我国鸡蛋消费持续低迷，节假日对鸡蛋需求提振作用有限。但随着全国气温走高，禽流感疫情趋于结束，下半年鸡蛋消费有望回归正常水平。此外，从蛋价季节性波动特征看，1—12月中，鸡蛋现货价格上涨概率最大的是8月和9月，下跌概率最大的是3月。因此，预计10月之前鸡蛋价格上涨概率较大。

总之，预计三季度在产蛋鸡存栏量维持下降趋势，后期鸡蛋供给逐渐偏紧；随着禽流感疫情影响的减弱，鸡蛋消费有望回归正常水平，加之今年中秋、国庆双节重叠，蛋价有望在下半年逐步走出低谷。

6月上旬以来，螺纹钢期货止跌回升，开启一轮新的上涨行情。以收盘价计算，截至7月5日，主力1710合约收于3420元/吨，创今年3月中旬以来新高，较6月5日的2939元/吨大涨16.37%。目前期货涨势仍未见终结，不过在上游供应维持高位、现货库存逐渐稳定的同时，下游消费却已开始进入淡季，在期货价格逼近前期高位的情况下，市场“恐高”心态渐起。

供应维持高位

中钢协最新数据显示，2017年6月中旬101家重点监测钢铁企业共生产粗钢1861.01万吨、生铁1733.11万吨及钢材1782.22万吨，日均产量及旬环比增减情况分别为：粗钢186.10万吨，增产0.17万吨，增幅0.09%，为仅次于4月下旬数据的历史次高水平；生铁173.31万吨，减产1.07万吨，降幅0.61%；钢材178.2万吨，增产6.02万吨，增幅3.49%。

生铁与粗钢产量的分化，主要源于钢厂不再执着于提升矿石入炉品位，而是通过持续增加转炉炼钢环节中的废钢用量，来实现提高成材产量的目标。虽然铁矿石期现价格在整个6月中下旬均维持相对低位，然而全面清除中频炉所导致的废钢严重过剩与价格暴跌，让钢厂看到了进一步有效提升边际产量的新方法。重点钢厂粗钢产量的持续攀升，一定程度上可归因于对“地条钢”市场份额的替代效应，不过鉴于钢厂在高利润环境下的生产惯性，预计短期之内钢材产量仍将维持高位。与此同时，随着中频炉退出市场，许多厂家将注意力转向可作为替代品的电弧炉，据悉目前已有部分厂家投入生产，虽然在数量上相对有限，但仍会为市场带来一定的增量供应。

库存明显企稳

截至6月30日，全国35个主要城市螺纹钢、线材、热轧卷板、中厚板和冷轧卷板五大钢材品种的社会库存总计共951.2万吨，周环比减少21.87万吨。其中，螺纹钢社会库存为387.75万吨，周环比仅略减2.15万吨。6月以来，钢材总库存继续下滑，但降幅逐渐收窄，而螺纹钢库存则明显企稳，6月23日当周甚至一度出现小幅回升。随着社会库存进一步企稳甚至回升，对螺纹钢行情的支撑作用将会减弱。

与此同时，据中国钢铁工业协会统计，截至2017年6月中旬末，中钢协会员企业钢材库存量为1329.75万吨，比上一旬增加57.41万吨，增幅4.51%，为自4月中旬以来的首次回升。随着淡季效应持续发酵，下游需求环比回落，而吨钢利润维持高位导致钢厂缺乏主动减产动力，即便未来钢厂高炉检修抑制短期产量，预计库存压力仍将逐渐积累，并最终向价格端传导。

未来需求趋弱

随着传统需求淡季来临，今年我国“南涝北旱”的气候愈演愈烈。近期南方多省份遭遇暴雨洪涝灾害，且受灾情况严重；而北方地区普遍高温干旱，生产活动受到抑制。虽然在未来一段时间，预计江南和华南地区雨势将会减弱，不过届时高温天气又会来袭，反之北方却将迎来大范围降雨，这些均会对施工进度造成影响，从终端需求上抑制钢材消费。

市场心态方面，以唐山地区为例，笔者对当地钢贸商的调研结果显示，虽然近两周以来螺纹钢期货价格快速攀升，并逐渐逼近前期高位，然而淡季效应已令现货销售展露疲态，导致现货价格未能同步上行，基差显著收缩。在此情况下，市场开始产生“恐高”心理，期现价格分化使得贸易商普遍产生忧虑，担心此时再大量采购将面临钢价突然下跌的巨大风险，这种心态造成市场交易萎靡，进一步加剧了分化，并对现货价格形成抑制。