宏源期货国债早评:短期震荡,中期仍有配置空间
一、行情回顾。
节前最后一个交易日,国债期货低位窄幅震荡。5年期主力合约TF1706开盘价98.385,最高98.415,最低98.240,收盘于98.305,涨跌幅为-0.15%,成交量为6643手,持仓量为21561手。三张合约总成交7427手,总持仓26426手。10年期主力合约T1706开盘价96.045,最高96.105,最低95.795,收盘于95.910,涨跌幅为-0.22%,成交量为42757手,持仓量为44592手。三张合约总成交49383手,总持仓66253手。
二、资金面。
上周五,央行开展800亿逆回购,另有800亿逆回购到期,公开市场零投放。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行0.76BP至2.7590%,7天利率上行0.63BP至2.8203%,14天利率上行1.19BP至3.2799%;银行间回购加权利率1天利率下行0.42BP至3.0041%,7天利率上行12.77BP至3.9630%,14天利率下行2.95BP至4.3613%。
三、现券市场。
TF1706合约的CTD券150007.IB,IRR为2.81%,该券当日估值为101.7692;T1706合约的CTD券为160010.IB,IRR为0.78%,该券估值为97.031。现券方面,昨日5年、10年期收益率分别上行0.5BP、-0.5BP至3.3419%、3.4519%。中债国债类指数较上一交易日下行,其中中债国债总指数与昨日持平至167.98,固定利率国债指数下行0.01BP至169.70。
四、财经资讯。
1、央行开展800亿逆回购,另有800亿逆回购到期,公开市场零投放。
2、五一假期过后,第一周就有近5000亿元资金缺口袭来,整个5月份有9000亿元以上资金到期。如果央行继续保持4月份的公开投放节奏,后期面临的流动性压力不容忽视。
五、结论及投资建议。
节前最后一个交易日,国债期货低位窄幅震荡,五年期国债主力合约TF1706收报98.305,下跌0.15%;十年期国债期货收报95.910,下跌0.22%。央行开展800亿逆回购,另有800亿逆回购到期,公开市场零投放。1-3月工业企业利润同比增长回落,工业企业或已从主动补库存转向被动补库周期,加上地产销量增速与乘用车批零增速仍较低迷,4月经济增速或已出现明显放缓。经济回落预期叠加通胀低位,支撑国债价格不会出现大幅下滑。节前资金利率不断上行,SHIBOR、同业存单发行利率上扬,信用债利率跳升,尽管央行此前采取超量对冲方式维稳资金,但机构融出意愿减弱,市场资金面仍偏紧,加之本周面临2300亿MLF到期,资金缺口较大,债市上行空间不大。短期国债仍然偏震荡为主,中期来看债市目前收益率较高,仍有可配置空间