指投资股票指数期货合约和相对应的一揽子股票的交易策略，以谋求从期货、现货市场同一组股票存在的价格差异中获取利润。

一是当期货实际价格大于理论价格时，卖出股指期货合约，买入指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益

二是当期货实际价格低于理论价格时，买入股指期货合约，卖出指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益。
 
9、股指期货与现货指数之间的无风险套利 

　例如：买卖双方签订一份3个月后交割一揽子股票组合的远期合约，该一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，现在市场价值为75万港元，对应于恒生指数15200点（恒指期货合约的乘数为50港元），比理论指数15124点高76点。假定市场年利率为6％，且预计一个月后可收到5000元现金红利。

步骤1：卖出一张恒指期货合约，成交价位15200点，以6％的年利率贷款75万港元，买进相应的一揽子股票组合；

步骤2：一个月后，收到5000港元，按6％的年利率贷出；

步骤3：再过两个月，到交割期。这时在期现两市同时平仓。（期现交割价格是一致的）

交割时指数不同，结果也有所不同。如下表列示：

表1：期价高估时的套利情况表
 

 情况A情况B情况C期现交割价15300点15100点14900点期货盈亏15200－15300＝－100点，即亏损5000港元15200－15300＝ －100点，即亏损5000港元15200－15100＝100点，即盈利5000港元15200－14900＝300点，即盈利15000港元现货盈亏15300－15000＝300点，即盈利15000港元， 共可收回 765000港元15100－15000＝100点，即盈利5000港元，共可收回755000港元14900－15000＝－100点，即亏损5000港元，共可收回745000港元期现盈亏合计200点，即10000港元，共可收回760000港元200点，即10000港元，共可收回760000港元200点，即10000港元，共可收回760000港元

可见，不管最后交割价高低，该交易者从中可收回的资金数都是相同的760000港元，加上收回贷出的5000港元的本利和5050港元，共计收回资金765050港元；

步骤4：还贷，750000港元3个月的利息为11250港元，共计需还本利761250港元，则765050－761250＝3800港元为该交易者获得的净利润。正好等于实际期价与理论期价之差（15200－15124）×50港元＝3800港元。

说明：

利用期货实际价格与理论价格不一致，同时在期现两市进行相反方向交易以套取利润的交易称为Arbitrage。当期价高估时，买进现货，同时卖出期价，通常叫正向套利；当期价低估时，卖出现货，买进期货，叫反向套利。