图三：沪锌1609日线

图四：沪铜1609日线

棉花1609合约与PTA1609的对冲交易。棉花的最小波动点为5元，PTA的最小波动点为2元，二者的配比为2∶5，即2手棉花配5手PTA.

2016年6月28日9:40郑棉1609合约正式突破横盘区间，而此时的PTA仍是弱势运行，按2∶5的比例开多棉花与PTA的对冲交易组合。分品种如图一、图二所示。

这一对冲交易的结果是，棉花大涨时，PTA不涨；棉花不涨时，PTA连续下跌。经过15个交易日棉花探顶时，价差收益高达4000点之多。

沪锌1609合约与沪铜1609合约的对冲交易。沪锌的最小波动价值为25元，铜的最小波动价值为50元，二者对冲交易的比例是2∶1.

彼时，锌的基本面利多因素很明确，而沪铜受库存压力等因素影响一直很弱势。我们选择了在做多锌的趋势的同时，做空铜来对冲单边交易的风险，如图三、图四所示。