基本原则

相关性原则。并不是所有的商品之间都可以进行对冲交易，对冲交易也应按跨品种套利的原则进行选择，进行对冲的两种商品之间必须具有一定的相关性。两种商品之间的相关性越高，对冲交易的风险越小；两种商品之间的相关性越低，对冲交易的风险就越大。

趋势突破原则。做多价差，实质上就是做多强势品种的突破或多头趋势最强的那个品种，然后选择一个相关联的弱势品种进行单边风险对冲。在多头市场里，强势品种上涨幅度大，持续时间长，而弱势品种上涨幅度小，持续时间短。这样做的好处是如果遇到了假突破的行情，不会受到很大的损失，相反，如果弱势品种跌幅较大，还会以盈利的方式离场。

头寸匹配原则。进行跨品种对冲交易，应该按照最小波动点数价值相等的原则进行多空头寸分配。如铜的一个最小波动价值为50元，铝的最小波动价值为25元，那么，铜和铝的对冲交易的头寸组合应为1∶2，即一手铜对应2手铝，以保证价格每波动一次，多空两边的盈亏相等。

实战案例

图一：棉花的强势突破

图二：PTA的弱势整理