美联储的每次议息会议，总是吸引着全球金融市场人士的眼球，美联储的一举一动牵动着金融市场的神经。若是美国步入加息周期，那么，美元亦将进入强势阶段；反之亦然。全球资本市场的流动资金将在其指挥棒下，呈现出流入或是流出状态，从而导致外汇和商品市场的潮起潮落。

9月20日的会议过后，市场人士将目光落在12月的议息会议上。据彭博资讯，9月13日美国联邦基金利率期货表明，美联储12月加息概率为50%。一般而言，美联储对于利率前景的调整，主要取决于两个指标：劳动力市场改善情况；市场通货膨胀情况。

如今，美国劳动力就业市场恢复良好，几乎接近充分就业的状态；失业率稳定在4.9%上下约一年时间。对比历史上数次经济复苏来看，当前的失业率也是处在相对低位。也许，让美联储迟迟不愿加息的主要因素是：通胀低迷。

美国通胀指标不达标的重要原因是什么呢？全球非美地区经济低迷，商品市场持续走低，特别是原油价格的大幅回落，以及强势美元。这些输入性通缩大幅拉低了美国的通胀。然而，我们必须看到：美国经济已经步入健康的复苏轨道，服务业价格指数和房地产价格指数均比上年提升了3%以上。

可以预见，美联储加息的条件将逐渐成熟，不要被所谓的低通胀所迷惑。从历史经验看，一旦加息周期启动，美联储会采取连续加息的方式，致力于让基础利率水平恢复到常态。

美国大选

2016年美国总统大选将于11月8日举行，这将是美国第58届总统选举。

谁将入主白宫？是温和的民主党候选人希拉里<A还是表现激进的共和党候选人特朗普< p a这不单是美国人，也是全世界关注的大事件。从民调看，希拉里始终领先于特朗普。然而，希拉里可能因“健康状况事件”导致其支持者转向和减分。若真如此，精力旺盛的特朗普将坐收渔翁之利。< A还是表现激进的共和党候选人特朗普<>

从美国大选历史看，民主党和共和党往往呈现出轮流执政的现象，尤其是执政党连续执政两界之后。这似乎是个“潜规则”。这样看来，身为共和党的特朗普入主的概率较高。然而，本文并不打算预测谁最后当选，因为不到选举结果出来，变数仍然相当大。

若是民主党人希拉里当选，美国的政经政策延续奥巴马政府现有政策的可能性较大，改变不会太多。那么，外汇和股市波动率不会大，可预测性较高。民主党在美国历史当中比较专注于经济和民生，因而在执政时期，美元和股市均表现为强势特征，如1993—2000年的克林顿时代。

若是共和党人特朗普当选，那么，美国政府初期的政经政策存在较大的不确定性。届时，外汇和美国股市将会产生剧烈的动荡。之前，特朗普提出：耶伦(民主党人)管理美联储所做的工作值得赞赏，但是他会任命一位新的美联储主席。显然，特朗普并不喜欢低利率，希望利率市场尽快恢复常态。这意味着美元走升的步伐可能加快。

然而，共和党在美国历史当中，往往代表着“精英阶层”的利益，尤其是能源和军火方面，并时常表现着对外扩张态势。而这一切，又需要美联储暗地里“印刷钞票”来支持，通常这个阶段表现为“弱势美元”。这种现象在美国历史当中一再发生，如老布什和小布什时代。

对外汇市场的影响

美元指数

全球90%的外汇交易都涉及美元。从根本上来讲，美元指数是一系列汇率的一个加权指数，其权重前三位是：欧元57.6%、日元13.6%、英镑11.9%。因此，在研判美元趋向时，一方面要认真考虑美国因素；另一方面还要综合平衡各权重国的影响。

如今，美元正步入强势阶段。其内在因素是：美国经济正在从复苏阶段，逐渐过渡到繁荣阶段，其利率前景看涨；与此同时，欧日英三个区域的央行却在实施极度宽松的货币政策，甚至是负利率，并试图挽救疲弱的经济。

其实，美元的强弱主要取决于美联储的货币政策，并且服务于美国的国家利益。从美元历史的波动规律看：民主党执政时期，美元将从谷底走升，并达到顶峰；而共和党上台后，美元的表现往往是构筑顶部，随后逐步回落，甚至达到“崩溃”状态。

今年四季度是个重要的时期。一是决定谁会当选，二是联储加息问题。对于美元指数的走势，在此做个大胆推测：不论谁当选，美联储在12月都会加息；但美元并不会马上上涨，反而因利好而回落(约3—5个月时间)。随着经济复苏和加息周期到来，美元还会有一轮上升阶段(约1—2年时间).

另一个值得警惕的现象是：美国经济繁荣和强势美元必定伴随着新兴市场的金融危机。这不是危言耸听，在历史当中是一再发生，比如在克林顿时代(1993—2000年)。其内在机理是：外汇储备薄弱的国家，随着国际资本的流出，本币大幅贬值，外储消耗殆尽，国债利率大幅走升。经济衰退加上利率上升，内外交困的恶性循环，必将导致危机的发生。

如今，这种征兆已经显露出来。印度卢比、印尼盾、菲律宾比索、马币，这些国家的货币近年来均出现较大幅度的贬值，而且，最坏的时期仍未到来。去年年底，全球经济的恐慌表现只是个预演。