两个半月的时间，可以发生什么？在原油市场，这50个交易日足以走完熊牛交替。

6月以来，国际油价震荡下行，跌入技术性熊市。而刚进入8月，原油市场又展开一轮浩浩荡荡的逼空行情，随着空头大幅平仓，国际油价仅用13个交易日就重回技术性牛市。但8月下旬，创纪录逼空行情带来的油价支撑，似乎有终结的迹象。

一将功成万骨枯。跌宕起伏的油市里，只见新人笑，不闻旧人哭。但谁知道新人何时变旧人？

幕后推手：空头杀死空头

急速的下跌与反弹行情，对于“商品之王”而言，可能只是刷一下存在感，但已经让投资者措手不及。

6月9日至8月2日，国际油价大跌22.92%。从“死在黎明前”的抄底基金，到期市的多头小散，这都是一段难眠的技术性熊市。

但游戏才刚刚开始。几乎不经休整，原油多头用更短的时间，走出更恢弘的逼空行情。8月3日至8月19日，仅用13个交易日，国际油价就暴涨23.67%，全球市场咋舌。老多头的哀嚎声犹可闻，新多头已开始磨刀霍霍。

“大批人从船的一头跑到了另一头。”业内人士指出，在8月逼空中，原油市场的空头们纷纷调转车头，持续两周的回补规模已载入史册。

美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，上周，WTI原油期货和期权投机性空仓头寸减少了66247张，幅度达到41%，刷新2006年CFTC有记录以来的最大削减幅度。而之前一周已减少了5.69万张，刚创出2006年以来最大降幅。船的另一边，多头持仓大幅跳增至一年多以来的最高水平。

在方正中期期货研究员隋晓影看来，原油在过去两个月出现“V”型走势，7月份的下跌主要由于50美元的技术压制以及原油基本面的疲软，但在跌至40美元关口同样面临技术支撑，更为重要的是石油输出国组织（OPEC）等主产国将在9月底召开会议并重商冻产事宜，稳定油市的积极表态令市场信心受到极大提振。

“从国际原油市场来看，目前多空因素博弈比较明显。”宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示，从利多因素来看，下月沙特与产油国会晤可能谈到维护石油稳定所需采取的行动，伊朗和俄罗斯准备参会的消息更使得市场预期此次会议可能取得不同于4月份会议的成果；同时，热带风暴使得墨西哥湾大约16万桶的原油钻井暂时关闭。

8月11日，沙特能源部长指出，下月沙特与产油国会晤可能谈到维护石油稳定所需采取的行动。沙特称将在必要时采取行动，以重新平衡市场。俄罗斯能源部长和前OPEC主席此后相继表态也让人看到达成冻产的希望。

不过，利空因素似乎更多：一是原油库存再次大幅增长，中国原油进口增速放缓，柴油出口大幅增长，暗示中国对原油需求走弱。二是墨西哥花费逾10亿美元期权费对冲了2.5亿桶原油，锁定明年原油出口价格，38美元/桶的行权价为至少2008年以来最低，暗示产油国对原油前景不看好。此外，原油技术性熊市和牛市快速转换还和美联储加息预期有关，近期美联储加息预期明显升温。

冻产和加息：“狼来了”能信吗

油市的8月牛市几乎彻底埋葬了空头们的信心，但市场从来不缺新的对手方，力量的天平也不断摇摆。目前来看，创纪录规模逼空给予油价的支撑可能告终。截至北京时间8月30日2:30，NYMEX 10月原油期货下跌0.66美元或1.4%，结算价报每桶46.98美元。不少业内人士认为，美元是推动油价下滑的罪魁祸首。