发改委秘书长李朴民日前表示， 2016年度中央奖补资金已向地方拨付到位，钢铁、煤炭化解过剩产能进入全面实施阶段。财政部下发的《工业企业结构调整专项奖补资金管理办法》明确：专项奖补资金主要用于国有企业职工分流安置工作，也可统筹用于符合条件的非国有企业职工分流安置。专项奖补资金的下发将有助于解决钢企在去产能过程中的人员安置问题，有望加速钢铁行业去产能进程。 “需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”是2016年两大重点工作，强烈建议重视钢铁行业供给侧和需求侧的投资机会。随着退出方式、配套资金、债务处理、人员安置、盘活土地相关政策逐步落地，过剩产能有望加速“出清”，供给侧结构性改革将是钢铁行业2016年最重要的投资主题之一；钢企改革和转型过程中，特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任，新粤浙线获批标志着油气管网建设再次加速，特钢和钢管领域的投资机会值得重点关注。我们维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，重视国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。 广发钢铁组合及比例：玉龙股份(20%)、首钢股份(20%)、河钢股份(20%)、宝钢股份(20%)、金洲管道(20%)

　　原料： 原料市场以跌为主

  　本周国内铁精粉均价435.8元/吨，与上周持平；青岛港进口矿均价387.5元/吨，较上周上涨7.5元/吨；唐山废钢1250.0元/吨，较上周下跌20.0元/吨；唐山方坯1850.0元/吨，与上周持平。

　　钢价：钢价以跌为主，预计下周盘整偏弱

　　本周国内钢价综合指数为88.31，周环比下跌0.21%，其中长材价格指数上涨0.06%，扁平材价格指数下跌0.52%，分别收于94.8、 82.1. 6月17日， 螺纹钢主力合约(1610)收盘价为2074元/吨，跌幅为1.25%；结算价为2054元/吨，跌幅为1.19%。螺纹钢期现货价差为-176元/吨。

　　盈利：主要钢材品种亏损收窄

　　在考虑半个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢毛利约-172.42元/吨；线材毛利约-28.32元/吨；热卷毛利约-41.31元/吨；中厚板毛利约-281.31元/吨；冷轧板毛利约-376.46元/吨；镀锌板毛利约74.91元/吨；不锈钢吨钢毛利约为1857.72元/吨。

　　社会库存： 总量微幅下降，各品种互有升降

　　截至2016年6月17日，钢材社会库存为911.17万吨，周环比下降0.02%，同比下降29.37%。其中螺纹钢库存周环比下降0.95%；线材库存周环比上升0.68%，热卷库存周环比上升1.92%；中板库存周环比下降0.28%；冷轧板库存周环比下跌0.24%。

　　风险提示： 宏观经济增速大幅下滑；钢材出口情况不及预期；供给侧改革进度低于市场预期；矿石巨头联合减产保价。

　　首钢股份：当下业绩低迷，但资产质量大幅改善曙光已现

　　当下业绩低迷：2015 年年报披露公司报告期内实现收入178.43 亿元，净亏损11.37 亿元，扣非后净亏损11.58 亿元；同比分别下降25.61%、1914.42%和682.51%。2016 年1 季度实现收入34.34 亿元，净亏损4.82 亿元，扣非后净亏损5.21 亿元，同比分别下降33.15%、52.32%和63.49%。

　　资产质量大幅改善曙光已现：公司于2015 年8 月和9 月分别披露了《资产置换报告书》和《非公开发行预案》。资产置换部分京唐钢铁将注入上市公司；非公开发行拟募集不超过110 亿元主要投向京唐钢铁二期、收购曹建投和后续PPP 项目和归还银行贷款。目前，资产置换已完成资产交割。

　　投资建议：首钢股份的母公司首钢总公司在国内钢铁行业的地位仅次于宝钢、武钢和鞍钢等三大央企。从资产规模和资产质量来看，由于首钢总公司地处北京，有些方面甚至超过了上述央企。公司是首钢总公司唯一的A 股上市公司平台，并且公司资产在总公司中的占比较低，未来潜在上升空间很大。随着京唐公司的注入，规模显着扩大，产品结构进一步优化，协同降本空间显现，资产质量大幅提升。若非公开发行完成，竞争力有望进一步提升。预计公司2016 年到2018 年实现收入368.59 亿元、357.51 亿元和384.65 亿元，净利润4.21 亿元、1.40 亿元和7.23 亿元。首次给予增持-A 评级，6 个月目标价5.0元。

　　风险提示：钢材需求超预期下滑(安信证券)

　　玉龙股份：再签油气管大单，教育转型推进中

　　公司公告与山东科瑞石油装备有限公司签订焊管买卖合同，拟向山东科瑞出售总计约为 8.15 万吨直缝埋弧焊管产品，金额合计约为 2.7 亿元。

　　评论

　　再签油气管大单。公司前期已披露和山东科瑞签订了 3.8 万吨直缝埋弧焊管订单，加之本次订单，公司近期与山东科瑞累计签订订单约为 12 万吨，金额累计约为 4.07 亿元，订单量相当于 2015 年营收的 18.3%。根据 15 年直缝埋弧焊管毛利率为 23.9%，我们初步测算本次订单净利润规模为 0.22 亿元，并有望对 16 年业绩产生积极影响。

　　我们继续看好公司，重申推荐逻辑：

　　教育转型持续推进中。公司此前公告签订教育并购基金框架协议投资设立玉龙教育子公司，正式向教育行业转型，并欲打造成第二主业，方向瞄准 K12、幼教等相关市场。未来玉龙教育有望作为公司布局教育产业的投资管理平台，推动教育主线的并购扩张，为后续进一步转型做储备。我们认为，公司管理层转型意愿明确且执行力强，本次转型教育公司有望获得估值、业绩的双提升且进一步转型的想象空间巨大。因此，继续看好公司围绕教育产业相关转型。

　　主业保持不错增长。海外市场方面，公司近年来凭借其在海外市场多年积累，持续获得稳定出口订单。考虑到海外订单单价及盈利能力显着高于国内，出口订单将助力公司业绩稳定增长。目前，公司已公告在尼日利亚建厂，后续有望持续拿单。国内市场方面，中俄原油管道二线 4 个标段开标，工程预计今年 6 月开工，国内油气管需求随着上述大管线的开工也将逐步复苏。公司作为国内油气管龙头公司，预计未来几年业绩将保持不错增速。

　　投资建议

　　盈利预测维持不变，预计 16-18 年 EPS 分别为 0.25 元、0.31 元、0.38 元，对应估值 28 倍、23 倍、19 倍。维持“买入”评级。