【海通证券策略周报：吃饭行情已被激活】整体判断，这一轮行情中成长股仍会更强一些，如新能源汽车、智能制造、VR等TMT。

　　核心结论：

　　①两会后市场放量上涨，上证综指已创1月底来新高，上周一提出的“向上突破的行情大概率启动了”在兑现中。

　　②本轮行情的核心逻辑是国内外政策面暖，风险偏好提升，形象比喻为吃饭行情，行情的深度需跟踪未来基本面和政策面。

　　③目前节奏类似15年国庆后，情绪真正改善刚开始，珍惜当下，全年仍是运动战。成长略优，如新能源汽车、智能制造等，持有维生素印染、养殖等涨价品，仓位低可加券商。

　　最肥的上涨行情已经在路上。本轮行情上涨主逻辑是，政策暖期的风险偏好上升。我们根据最新的宏观经济数据、政策信号分析，国内宏观政策偏暖，股市政策甚至好于预期，虽然美联储加息悬而未决，但综合判断基调会偏暖，因此上周一提出“市场大概率在演绎向上突破的一段最肥行情”。之后，战略新兴板暂时搁置，美国暂不加息且年内加息预期次数从4次降为2次，我们提出“最后一个疑虑消失”、“请珍惜难得的吃饭行情”。

　　市场的表现验证了我们的判断，说明国内外政策偏暖期，风险偏好已经开始回升。3月18日中证金公司宣布，恢复转融资业务五个期限品种，并下调各期限转融资费率。

　　从注册制推进放缓，战略新兴板暂时搁置，到证金公司下调转融资费率以来，金融市场政策持续偏暖，有利于市场情绪持续改善。国内外政策形势向好，向上突破的最肥行情已经在路上。

　　行情的深度边走边跟踪。

　　跟踪一：国内外宏观政策面的变化。国内方面，需跟踪4月中旬公布的经济数据，包括经济增长情况、通胀情况，这些因素会影响政策，而4月中下旬中央政治局会议正是会基于这些数据确定未来一段时间政策，2016年宏观调控特征是“区间调控、定向调控、相机调控”，意味着未来政策有可能再次出现变化，这与2015年不同。海外方面，需跟踪4月27日美联储议息会议。

　　跟踪二：市场情绪修复的程度。除了政策、数据的重要时间点外，同样需要跟踪市场情绪的变化情况，可跟踪成交量、换手率、融资余额等情绪指标。

　　应对策略：珍惜并投入吃饭行情。我们之前多次阐述过，16年行情与15年最大的不同就是国内外经济和政策环境不稳定、会反复，15年行情的时间空间都很大，16年更多的体现为阶段性机会。现阶段国内外政策偏暖，是非常难得的上涨行情，可形象地成为“吃饭行情”。

　　放眼全年，宏观调控今年注重“区间调控、定性调控、相机调控”，预示着未来政策仍可能有变数，4月中开始跟踪国内外经济数据和政策动向。偏向成长，兼顾下游涨价品、券商等。

　　3月上旬我们就分析指出，2月中下旬到3月初基金调仓已完成。最近两周政策面，尤其是资本市场相关政策更利好中小创，而且从过往行情下跌后企稳、上涨的节奏看，均是价值股搭台后成长股唱戏。整体判断，这一轮行情中成长股仍会更强一些，如新能源汽车、智能制造、VR等TMT.

　　风险提示：市场系统风险。