四季度A股主基调是通胀

　　山西证券研究所：我们认为，四季度A股市场的主基调是通胀，通胀的主要推动力来自以下几个方面。一是生产成本上涨。黄金价格连创新高，有色金属、石油价格将维持高位，大宗商品价格走高将从源头上推高工业品价格。由于天气因素，国际粮食产量下降，引发粮价出现大幅上涨。基本农产品价格上涨将从源头上推高食品价格。二是产品流通成本上涨。2009年下半年和2010年上半年，全国房屋价格均出现了大幅上涨。进入2010年下半年，房租快速上涨，平均上涨幅度在10%到30%左右。房租作为成本的一部分将最终反映到产品价格中。三是人力成本上升。人口红利基本步入拐点，未来3-5年内人力成本将翻倍增加。

　　在流动性宽裕和通胀预期上升的推动下，四季度A股市场有望震荡走高。产品价格上涨成为股价上涨的主要催化因素。涉及到相关行业有：化工、农业、食品、酒类、商业、煤炭、有色金属等。随着市场的走好，业绩弹性较大的券商、保险也将成为市场焦点。房地产行业估值偏低，可做积极关注。