《证券市场周刊-红周刊》特约作者　习羽

　　反弹未结束

　　《红学堂》：周五大跌200点，是何原因？前期异常波动的千股跌停似乎重现，是否意味着反弹结束？

　　王先春：近来我连续数期指出，沪指不具备突破的条件，沪指将会在3500~3700点间波动，延续慢牛。对于周五的大跌，我也没有预想到这种突然杀跌法，有点前期异常波动期间的味道，盘中的类“千股跌停”似乎重现。但今非昔比，要想重回七八月，难。

　　我认为大跌有几种原因：

　　1，技术上的需求，久盘必跌。当无法对3700点选择向上突破时，下行就是较好的选择，只是这种选择性杀跌被放大了。

　　2，下周一打新抽血，也只是一个诱因，周五杀跌超出预期。

　　3，清查券商收益互换业务，这个有影响，但也不至于如此暴跌。长远来讲，这个举措是为了规范市场，正本清源，树立良好的市场环境。

　　4，中信证券和国信证券被查之后，海通证券被查，券商系统风险尚未释放完毕，影响市场的心态及预期。

　　综合分析这些因素之后，你会发现这些还是属于市场的进一步规范化，有利于建立公开、公正、公平的市场。目前严查救市期间到底发生了什么，是否21家救市券商都参与了做空中国股市的行为，这些都得给市场一个交代。这些结果出来了，应该是投资者重新树立信心的机会，而非终结市场走牛。

　　再者，新股重启在即，注册制实施在即，实体经济需要大规模向股市直接融资，需要一个“三公”的市场，需要一个保护投资者权益的市场，这些都还没有开始呢！所以，从战略上来讲，国家也不允许一个动不动就暴跌的市场存在。周五的大跌过于非理性，预计后市会修正。

　　目前，大盘只是确认了3700点附近的阻力，接下来，在3200~3400点的支撑区域需要休养生息，需要再度放量，需要管理层公布救市期间到底发生了什么，让投资者恢复信心。我觉得此时属于恐慌中的机会再现，值得投资者把握。一旦打完新股，资金回流，这些资金就成为抄底资金，也值得投资者期待，很有可能“新股发行之日，大盘止跌之时”的说法被验证。

　　理性观望券商股

　　《红学堂》：海通证券停牌，中信证券跌停，您之前预期券商股有5%~10%的回撤，如今一天就到了。如何看待券商股？

　　王先春：面对中信证券等跌停的现象，尽管符合5%~10%的回撤预期，但真正到了的时候，要从理性交易角度出发观察而不是盲从。目前调整尚未到位，在不清楚管理层会如何处罚之前，我想对券商股应理性观望。

　　我们不否认此前券商股大幅上涨中的放量属于增量资金的介入，目前的回撤，属于存量资金的撤出，如果再往下杀跌，亦不排除增量资金会继续做多。我们看好未来新股重启后的机会，看好未来注册制对券商股的高预期，等待急跌过后，券商股价格逐渐脱离趋势线之后，再根据成交的放大与否考虑是否介入。

　　大跌是机会

　　《红学堂》：大跌过后，累计涨幅较大的中小创在下周新股上市之际，会否引发主动性回调？

　　王先春：此前说过，中小创的调整往往在盘中进行估值修复，当主板利空因素压过利好因素后，尤其是券商股这个属于增量资金介入的品种出现调整之后，之前的分歧可能由此加大，场内资金会陆续选择卖出。本周五的调整是一个很好的释放机会，一旦企稳，资金回流还会选择新兴产业，所以，新股上市之后继续出现主动性调整的概率不太大，反而会率先因为主板而止跌反弹。我想下周市场一旦企稳资金回流，则可考虑积极低吸新兴产业细分行业龙头。

　　《红学堂》：具体该如何操作？

　　王先春：我一直主张打新，所以首先建议投资者积极申购。其次，大跌过后，谨慎止损。周五的杀跌又快又急，我们应该耐心等待反弹止损。只要大的环境没有变化，下周就可能出现反弹修正，建议耐心等待。此外，可以积极低吸新兴产业细分行业龙头。在3200~3400点低吸，在3600~3700点减仓。■