《证券市场周刊-红周刊》特约作者　天津 肖夏

　　从6月开始，A股市场经历了4个月的连续下跌后，风险得到大幅释放，股指在10月收复部分失地。尽管当前要面对3500～3600点区域的套牢盘，以及前期获利盘的回吐，但从技术指标和资金量来看，目前趋势仍然向好，11月大盘有望出现进二退一式的震荡盘升。

　　从本轮牛市来看，60日线堪称标准的牛熊分界线，从2014年7月11日沪指站上60日线后，直至攀至最高点5178点，将近一年的时间内，从未有一天跌破60日线。而在今年6月26日沪指跌破60日线后，宣告牛市转为熊市，期间3373点和3573点的两次快速反弹，都没有站上60日线。

　　在均线指标上，5日线对55日线形成的金叉或死叉，对未来走势有很强的指向作用，在2014年7月2日，沪指5日线上穿55日线，形成明显金叉，随后多个交易日得到确认，后随着沪指涨至5178点，未出现过一次死叉。而在2015年6月26日，5日线下穿55日线形成死叉，当日收盘在4192点，证明下跌仍未结束，随后又经历了千点下跌，从未再形成金叉。

　　与此前两次反弹不同，目前自2850点以来的反弹，已经显现出多个积极信号，如10月23日，沪指下跌以来第一次站稳60日线，而在10月22日，5日线上穿55日线，形成下跌以来的第一次金叉。需要注意的是，并不是每次这样的金叉都预示着即将上涨，但是在大幅下跌后，金叉的出现至少预示着下跌趋缓。

　　本轮行情的另一个特点就是无论上涨和下跌，创业板都先于主板，10月15日，创业板的5日线已经上穿55日线，同样是在这一天，创业板站稳60日线，先于沪深指数提前释放反弹的积极信号。

　　另外，大盘由下跌或横盘转为上涨初期，途中往往会出现单日幅度不小的下跌，个股情况往往非常惨烈，但并不影响反弹趋势。究其原因，一方面是要进行洗盘，清除筹码，另一方面是主力资金需要进行仓位的调整。2850点反弹后，这样的单日下跌已经在10月21日出现，且随后在3个交易日内创出新高，证明反弹仍是主基调。

　　从量能来看，沪指下跌以来，最低单日成交量出现在9月30日的1566亿，对比此前巅峰成交量的单日1.3万亿，缩水8.3倍，人气跌进低谷。而进入10月，沪指则维持温和放量态势，证明主力资金对这一地量的认可。从资金面上，随着“两融”余额攀升，降准降息靴子落地，宽松预期实现的同时，中国可能会在未来步入负利率或低利率时代，如果股市延续温和反弹，居民资金很可能再次搬家至A股市场。前期去泡沫性质的下跌结束后，在三季度多数上市公司业绩预喜的情况下，资金已经变得更为理性，表现强势的板块，如新能源、新农业、信息安全等，都有明显的业绩和政策支持，有望让市场的赚钱效应延续。

　　要注意的是，前期下跌后，3500～3600点区域仍堆积着大量的套牢盘，加上前期获利盘存在获利回吐的可能，与10月的连续反弹不同，11月出现进二退一这种震荡中延续反弹的可能性更大，投资者需要保持谨慎，对于前期已经大幅上涨的板块和个股，不宜盲目追涨。