中线趋势 看空

　　下周区间 2900-3150点

　　下周热点 超跌股

　　下周焦点 成交量

　　申万宏源钱启敏

　　本周沪深股市探底回升，震荡整理，其中尾市半小时的暴涨暴跌成为近期市场的一大特色，也令投资者疲于跟随、难以适应。从目前看，由于市场人气较为脆弱，又缺乏成交量的有效支持，后市大盘仍以偏弱势的盘整为主，等待突破方向。

　　影响当前市场的两大因素，一是在经过持续下跌后，投资者信心仍然脆弱。即便在低位介入的资金也是以超跌反弹、短线为主。而当盘面出现异动，跟风的力量便推波助澜，呈现明显的随风倒走势。二是市场缺乏稳定的预期，这一方面是因为近期政策信息多有矛盾和摇摆，例如清理场外配资和伞形信托引发的争议，也有券商和管理层高层持续落马，剧情的超预期转变令市场各方无所适从。另一方面，在资金杠杆大幅压缩和驱离后，增量资金从哪里来？宏观经济面临持续下行压力，基本面回归何时到位？目前也没有很自信的答案。在这种情况下，走到哪里算哪里、随机应变将成为近期市场的主要特征。

　　从盘面看，如要出现像样反弹，取决于三个因素。一是国家队放手后，行情能否自己走出来，因为老是要靠国家队来护盘、撑腰，行情是难以稳健反弹的。二是成交量能的配合，只有放量反弹，才是有效反弹，短线市场屡次反弹未果，关键就是没能持续放量。从本周情况看，5个交易日沪深日成交均在7000亿元以下，其中周二和周五都在5000亿元以下，日平均不到6000亿元，并不理想。三是有没有领涨板块和龙头个股的涌现。只有出现持续的领涨板块和龙头个股，才能产生持续的财富效应和示范作用，进而吸引场外资金源源介入，激发行情持续反弹。从目前看，上述三因素尚不具备，短线市场仍以盘整为主，而且从技术上看，如果久盘不振又没有量能跟进，需谨防久盘必跌的再现。

　　操作上，轻仓者冷静观望，没有制胜的把握不轻易出手。重仓套牢者既来之则安之，被动持股，等待转机。