天信投资点评

　　受到多重不利因素的影响，周五沪深两市依然是大幅低开，盘中再度击穿3600点整数大关，随后指数震荡回升，并再度收复3600点整数关口。由于市场继续呈现缩量状态，在结合卖盘的力度加大，指数的表现依旧弱势，随后维持在3600点上方窄幅震荡走势。今日早盘市场涨停板家数继续缩减至个位数，赚钱的示范效应继续减弱。板块方面，权重板块有所走强，包括石油、银行、船舶等极少量板块微涨；而电信运营、国产软件、信息安全、西藏等最近两个交易日表现不错的板块回调领跌。

　　对于近日市场继续下挫的走势，我们认为主要受到三大因素的影响：

　　首先，数据不佳引市场担忧。8月21日公布的8月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)初值录得数据为47.1，较7月终值下降0.7个百分点，预期48.2，前值47.8。连续第六个月低于50.0的临界值。显示第三季度，中国制造业运行进一步放缓。从分项指标看，内外需仍然疲弱，投入价格和出厂价格仍处于收缩区间，显示制造业下行压力依然较大。上半年市场普遍预期我们国家的经济将在3极度出现止跌企稳的态势，但是从这个数据来看，下滑的趋势并未改变，无疑会加大市场对经济继续下滑的心理预期程度。

　　其次，外围暴跌制约A股。隔夜欧美股指全线暴跌均超过2%，而今日亚太股市萎靡不振，包括日本、香港、新加坡等股指普遍下挫，可以说全球的股市都在一片跌势之中。作为全球第二大经济体的中国股市，早已经融入了全球的进入市场，外围的暴跌势必对A股的走势带来压力。

　　第三，期指助跌功不可没。今日是本月的股指期货交割日，理论上股指期货对证券市场的长期走势并没有太大的影响，但是其在牛市中助涨，在调整市中助跌的作用是十分明显的。最近指数从4000点整数大关跌下来，呈现的是连续暴跌的走势，在跌势中股指期货的主动作用发挥的淋漓尽致。

　　短期来看，由于市场缺乏比较的连续做多的热点，在结合国家队救市的边际效应递减，市场的整体走势不乐观；当然，国家队救市的底线还在，极度悲观也不必要。综合这两点分析考虑，短期内市场在一个极度难于把握的时间区间内，操作很难。但是从政策预期的角度分析，从本周一来，央行持续通过公开市场操作或定向的贷款便利等手段，已经向市场释放了3500亿元的短期流动性，而市场并未由于流动性的宽松出现大涨，反而连续暴跌，可见市场本身的流动性依旧是紧张的，从而带动了市场对降准预期的大增。建议投资者积极选择具有政策受益、中报业绩继续增长且有救市资金介入的个股，高抛低吸，以防再度重演来来回回坐电梯的尴尬。