近日，股市再迎来管理层指导的交易政策调整。据嘉丰瑞德产品研究部门的了解，目前沪深交易所已对融资融券交易实施细则进行了修订，规定投资者的融券交易从T+0，转变为T+1规则，即当日可交易转变为次日可交易。

　　1、什么是融资融券

　　融资融券业务就是平常说的“两融”业务。融资融券指的是证券信用交易或是保证金交易。他是投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券(融资交易)或借入证券并卖出(融券交易)的行为。2010年3月30日和31日，国内的上交所、深交所分别发布公告，宣布2010年3月31日起正式启动融资融券业务。

　　2、对融券的限制

　　此番政策调整，特别针对的是融资融券中的融券业务。融券业务是属于借入资金卖出股票的行为，其从T+0，转变为T+1，主要为防止部分投资者利用融资融券业务，变相进行日内回转交易。规则调整后将对这些高频的交易产生极大的制约。管理层认为，在股市不振、信心疲软的时期，这种频繁的融券交易行为会给市场秩序造成不利影响，因此还是“防患于未然”而做出调整。不过，管理层对利多的买入股票的融资交易则未有限制。

　　3、护航政策

　　对于把“看空”的融券业务交易转变为T+1，嘉丰瑞德理产品研究部门指出，这应该是“临时管制”措施，并非是市场的长期政策。长期的话，将影响到市场自我修正机制的形成，也不符合政府倡导的市场化改革路线。

　　尽管是调整为T+1，但是也有部分券商已开始主动暂停、甚至是关闭此项业务。据了解，在沪深交易所3日晚间修改融资融券细则后，次日已有三家大型券商主动发布公告，暂停公司的融券交易业务。不过即使是融券业务从T+0调整为T+1，或是券商暂停融券业务本身，嘉丰瑞德认为该措施对股市的影响预计都不会大。因为目前融券的比例仍是比较少的。据统计数据显示，7月份，两市的融券日均余额为31亿元，占两融日均余额比例为0.2%，融券日均卖出股数为7.8亿股。而且一直以来都是融资的比例较高，而融券的业务比例则较少，因此不会对市场产生大的影响。当然，政策的护航股市之心也是相当明显的，关键时期“防微杜渐”，防止高频交易累积起来的形成不利影响。

　　嘉丰瑞德产品研究部指出，对于当下的股市，尽管政府和管理部门都呵护备至，但是股市仍是一个相对能自由买卖交易的市场，看空的情绪仍在，且重要的国内经济的基本面情况仍没有根本性改变，上市公司的估值依旧普遍偏高。因此，在6月份被“黑”了一遭后，众多投资者已经对泡沫成份有所警惕，故建议在投资上还需多加留心，不要盲目追高。追求稳健的，可适当分散投资配置市场上的固定收益类投资品种，如稳利精选基金、信托产品等，以降低系统性的投资风险。