基建股很可能受益于周一上市的中国中车和下周上市的中国核电，结合上周深改组会议做强做大国企的意见，相关板块可短期看好。

　　近期市场波动加大已成常态，包括5.28暴跌、6.1暴涨、6.4暴跌后拉回。除了大波动下的思想准备，近期市场结构性的变化让我们重新审视当下股票资产的配臵，并且认为：成长虽是长期战略看好，当前可能会处于停滞状态；而传统行业异动使得5000点的跨越稀松平常。通过对经济的理解和诸多催化剂的考量(包括深改组强调做强做大国企)，我们决心拼一下周期，优先推荐煤炭有色航空航运。而上周新推荐的部分，包括集成电路封测龙头、生猪养殖小板块等作继续推荐。

　　上周市场的结构性变化。金融股异动，后在周期股带动下成功站上5000点。创业板在权重股带领下一度站上4000点但成长板块整体调整迹象显现。

　　似乎又到了看经济做投资的时间窗口，三个角度。1)政府基建看经济信心。稳增长的努力是不是已见成效按下不说，稳增长的信心更加爆棚，国务院督察组11队人马已经出发，督察各级部门和地方政府落实中央政策。这次调查也将作为7月政治局会议商讨下半年经济形势的重要参考。2)地产投资看回暖预期。3.30新政后地产销售逐日升温，二三四线城市亦迎来房价拐点，近期地方公积金贷款进一步放开将继续刺激楼市，而上海重现地王也在预示下半年地产投资的回暖。3)上游价格看底部反弹。有色金属价格年初反弹以来均有阶回落或是阶段性底部或是历史性底部；钢铁煤炭价格均是历史底部；干散货运价指数反弹后处于休整后的上涨阶段。

　　大盘在你强我弱的游戏中终于获得一个较为有利的位臵。或源于对经济的信心、或有行业数据的表现，从而为当下的大盘投资(上证为代表)带来支撑。另一方面，成长股以创业板为例，经历了月线五连阳后，终于有点撑不住了。似乎是估值距离业绩消化的时间还长(中报预披露在7月).

　　这个位臵的获得，除了成长股估值优势的全面消失，政策对高估值个股风险的不断警示、海外资金入市预期也是需要考虑的因素；更为微观的包括，房地产、金融、生活性服务业三大行业营改增方案预期出台、银行混改首案落地等。

　　现在的状况是负面因素可预期而积极因素有想象力，并且场外资金一直蓄势待发。在六月份的展望中，积极因素还包括国企改革顶层设计方案、十三五规划等，负面因素包括IPO加速(国泰君安这么快过会就是一个信号)等。资金方面，开户数续创新高，更有意义的是基金开户数创下历史新高。

　　综合而言，这个时候倾向于选择新兴成长以外的大类。而新兴成长会不会有明显调整？没有把握，毕竟有场外资金承接；而过阵子有更多催化剂，比如十三五规划、互联网++XX，中国制造2025之XX，买入机会将更好。

　　新兴成长以外，我们仍然要做抉择，是周期、基建、金融还是低估值的消费？如果选择银行电力、白电汽车龙头或是白酒食品龙头，可能是依附了国际资本的偏好；而对资源原材料包括中游运输物流的追逐显然是更有进攻性的考虑。基建股很可能受益于周一上市的中国中车和下周上市的中国核电，结合上周深改组会议做强做大国企的意见，相关板块可短期看好。

　　风险提示：6月9日A股能否纳入MSCI，对大盘指数有超短期的影响。另外一个对大盘更大的风险是成长6月继续强势，直至四季度迎来注册制。