4月3日,上交所新闻发布会表示:中国结算和上交所将积极完善相关方案,在维持指定交易制度的基础上,允许投资者一人开设多个证券账户:投资者可以在多家证券公司开设账户,每个账户指定一家证券公司。

　　简评

　　短期看,对于行业影响有限

　　1、市场已有预期。2014年5月29日,中国结算在杭州召开账户整合工作动员大会,即提出要取消现行账户规则中关于“一人一户”的限制性规定,为投资者设立统一的一码通帐户。

　　2、佣金率水平近几年处于下降趋势,2014年行业水平为万分之6.9,同比下降13.2%,已处在较低水平,同时也包含了市场竞争预期及成本管控需求。

　　3、中国股市以散户投资者为主,资金量小,根据中国结算统计数据,2013年末,持有A股流通市值帐户有5311万户,其中,持有市值在10万元以下的占比84.7%。大部分帐户资产小的投资者对于佣金的敏感性低,对于服务的需求相比较高,比如帐户操作的便捷性;对于帐户资产高和交易频繁的投资者,对于券商的附加服务需求会更高,如投顾服务等。

　　长期看,会促进行业的转型发展,优化业务结构,提升盈利能力

　　1、正文内容由于经纪业务竞争激烈,各家券商都在积极转型,打造核心竞争能力,如转型财富管理、提升投资能力、发展两融创新业务、互联网业务等,一人一户放开将推动行业的转型发展。

　　2、经纪业务渠道将成为券商的获客渠道和财富综合管理平台,其佣金盈利功能将淡化,但其财富管理功能将强化。

　　3、券商代客理财政策的放开也将促进经纪渠道的升级,提升行业的盈利能力。

　　该政策利好综合实力强的券商和互联网券商综合性券商推荐华泰(经纪业务市场份额第一,14年底达到7.89%,同比提升1.77个百分点)、中信(投研实力强+综合服务优势)、海通(客户资源优质+区域优势),及互联网券商国金(网上开户佣金万2.5+民营背景机制灵活创新速度快)。