每周随笔勿因铜而看空整个基本金属: 近期大盘调整引发的系统性风险使得有色板块走势不佳,前期巨大的涨幅已经包含了今后货币继续宽松的预期,因此该次降准的利好兑现成为主力资金胜利小逃亡的理由,但我们依然坚定看多基本金属,理由如下:首先,基本金属的LME 库存除铜外均在下滑,支撑价格上涨;其次,铝、锌均跌破成本价,价格触底反弹空间远大于下降空间;最后,2季度是开工旺季, 基本金属有补库存的需求,价格看涨。

　　上周大宗商品价格走势:上周金价下跌3.88%,银价下跌3.14%,WTI 价格上升7.15%,伦铜价格上升2.62%,美元指数下跌0.12%,焦煤期货价格走平,全球钢铁指数上升1.80%,以及美国天然气价格下跌4.72%。

　　本周评论:金价未能突破1300美元而持续调整。近期美国经济出现环比回落迹象, 但是经济实际仍强,所以金价难有较大涨幅,1、2季度金价都处于震荡。今年金价最大的利空是美国加息,但全球QE 背景下金价难以大幅回调,同时美经济难以大超预期的强劲增长,所以黄金上半年仍有上升动力,但是短期金价震荡,大幅上升概率较小。关注增发概念的恒邦股份。

　　上周大部分基本金属价格上升,这也是持续三周的上升。我们再次强调铝价或者锌价已处于成本线附近,所以下跌空间有限,值得配置。同时除了铜之外其他金属都在2014年进入了供给收缩的周期,其中铝由于替代属性,其需求可望有大幅增长。此外,继2014年11月降息后,再次降准标志着中国进入宽松周期,这将推升基本金属的终端需求。首推云铝股份,关注中金岭南。

　　小金属方面,稀土、钨、碳酸锂,持续上升,短期由于大盘回调导致股价的估值下移,我们认为只要金属价格持续上升,那下行的估值总有修复的时候。在金属价格持续上升的背景下,首推五矿稀土。小金属方面长期看好碳酸锂价格上升,资源龙头天齐锂业(停牌)、高弹性个股路翔股份有配置意义。钨价格持续上升,推荐低估值,钨资源丰富的洛阳钼业。油价上升推荐四方达。

　　组合走势:海通组合2月走势:海通有色组合周度下跌1.20%,申万有色指数下跌4.19%,沪深300下跌3.55%。

　　经济指标简述:美国经济王者归来,非农表现超预期。欧元区经济喜忧参半,但趋向回暖。中国方面,经济数据显示经济持续下行。

　　本月推荐股票:2月组合洛阳钼业(20%)、云铝股份(20%)、五矿稀土(20%)、山东黄金(15%)、路翔股份(15%)、四方达(10%)。 风险提示:中国A 股回调风险导致估值下降。