国泰君安证券研究报告内容摘要

　　事件:25日晚央视焦点访谈,曝光山东鲁抗医药废水环保违法情况,存在偷排、超标排放、第三方监测数据造假等多种行为。

　　官方媒体对环保重视程度近期明显强化,信号意义值得重视。自10月份习近平主席批示内蒙古腾格里沙漠污染事件以来,近期央视等官方媒体对于环境污染事件的报道力度明显强化。12月22日,央视报道湖南省炎陵县两家工厂废气未经处理造成的严重污染。12月25日,鲁抗医药废水偷排事件登上焦点访谈。我们认为,2015年1月1日新环保法即将执行,且临近“水十条”出台时点,官方媒体对于环境污染的关注度明显提升,信号意义值得重视;

　　结合焦点访谈报道,我们预计“水十条”重点在于污染治理,保障饮水安全,监测数据真实性将得到重视。关于水十条的出台,市场经历了长时间等待,目前普遍仅仅对于大致治理方向、总投资规模等有所了解,处于对政策预期模糊的阶段。我们预计政策的重点仍在污染治理,具体包括工业废水、工业园区,市政提标改造与再生水利用,农村环境整治等方向。我们预计该政策大概率年内出台,在此之前,市场难以对相关方向和标的的具体受益程度做出测算,投资逻辑建立在预期改善以及估值提升的基础上,目前为投资最佳时点;

　　近期环保行业法规密集出台,预计“水十条”年内出台,新环保法也将于2015年开始生效。目前处于相关受益标的在政策落地前难得的“蜜月期”,应当加倍珍惜环保板块的“跨年行情”。维持行业“增持”评级,推荐碧水源、雪迪龙、国中水务、国电清新、龙净环保、三维丝。其他受益污水治理、再生水利用的标的包括津膜科技、巴安水务、万邦达等。此外,实际流通市值较小的重庆水务、洪城水业、武汉控股、首创股份等水务运营类标的也将受益。

　　关于环保尤其是水污染治理的投资逻辑,请参考我们近期的相关报告。近期我们加大了环保板块推荐力度。并先后发布了行业更新报告《环保行业,可以更乐观一些》,行业策略《重回原点,“水”暖花开》,及《岁末年初“甜蜜蜜”》,《政策落地前的“蜜月期”,莫错过》等多篇报告,旗帜鲜明地指出“环保行业在经过了2014年几近真空的政策环境之后,将在2014岁末、2015年上半年迎来政策刺激频发期,并有可能出现一轮业绩释放提速潮。关于水十条受益逻辑的详细分析,请参考我们前期系列行业报告。