腾讯一直在做纵向深耕,立足SNS(社交)的价值链挖掘,其他不具竞争优势的新领域,要么回避,要么浅尝辄止,要么干脆售卖或者剥离,旗下电商卖给京东、搜索卖给搜狗,等等。
反观阿里,一直在横向扩张,铺摊子,拓展新业务,云、健康、影视、音乐、体育、媒体、视频、餐饮(阿里刚刚入股了百盛中国)……俨然一眼花缭乱的庞大帝国。
从长远看,很难说孰优孰劣,阿里的多元布局,未来或许能收获很多,但从2013年以来毛利率与净利率的数据比较上看,腾讯的坚守(纵向深耕)VS阿里的“花心”(横向扩张),腾讯胜:
四、只是业务差异?
但两者业务上、财务上的差异,或许勉强能解释腾讯登顶亚洲市值之王,无法解释腾讯估值真心不低的时候,市场为何还追逐不已。
核心考量因素,是风险。
对资本而言,现在的核心不确定性(风险),是中国经济将如何转型着陆,美联储加息几次,人民币还有多大贬值空间——这也是内资大手笔频繁收购境外资产的核心驱动因素——把资产端留在境外,把负债端留境内.
腾讯与阿里的股票,都属于境外资产,但两者的安全性相差很远。
腾讯几乎一直专注社交,阿里则广泛布局,各有千秋。但腾讯的专注,与阿里的四处出击,蕴含的风险完全不一样:每开辟一块新业务,都是一次确定冒险——是商业模式的冒险,也是利益冲突的冒险,马云身上的压力与风险(包括业务拓展风险与政治、经济风险)比马化腾大得多。资金青睐腾讯,而不是阿里,核心理由,应该是腾讯比阿里更安全。在大船有可能倾覆的时候,未来很长时间,安全,才是首要考虑的东西。
当一个帝国不断扩展其领土边界的时候,一方面意味着自身资源和绑到自己战车上的人更多了,但也往往意味着与其他更强大的潜在冲突方的冲突可能越来越大。在这个政、经势力范围相对固化的土地上,阿里的风险,比腾讯被替代品颠覆的风险,大得多。因为腾讯的风险,主要是业务上的,阿里的风险已经是人,是竞争对手和政经力量。
所以,只要人民币贬值压力仍在,只要中国经济转型还没着落,只要阿里帝国继续快速扩张(也意味着强敌越来越多),只要腾讯没有显然的替代品,未来很长时间,腾讯的股票,可能就是没有太多贬值风险的硬通货。
这就是市场能接受并持续推高腾讯估值的原因:毕竟买腾讯,资产到了境外(至少成了外币资产),而腾讯的未来,某种意义上,比中国经济的未来更靠谱。
结语
回到本文的题目:为什么是腾讯?
如果你能从中国经济现状、人民币贬值压力、资本避险与配置等角度考虑问题,就应该不难得出答案。
盛世古董,乱世黄金——因为黄金是硬通货。在当下,腾讯的股票,也是.
所以,子弹会继续飞一阵,腾讯的高估值也还会持续一阵(当然,从投资谨慎角度,你必须高度重视当前腾讯与阿里的估值差距).
中国未来市值最大的三家公司在改写股票史
【十年股票史,一朝来改写!】
先来一个虚拟现实。中国未来市值最大的三家公司是谁?应该是这样:
(1)腾讯:市值2548亿美元
(2)阿里+蚂蚁金服:市值3000亿美元
(3)华为:2280亿美元
(N)中石油中移动工商银行。。。
当然,华为没有上市,我来当他是个上市公司。华为公司在2015年营业收入608亿美元,同比增长37%;净利润57亿美元,同比增长33%。按照40倍PE2015年净利润,估值为2280亿美元。
上面这个属于中国的排行榜会令人吃惊吗?那么请看看美国市值最大的五家公司:
(1)苹果:5973亿美元
(2)谷歌:5296亿美元