腾讯一直在做纵向深耕，立足SNS(社交)的价值链挖掘，其他不具竞争优势的新领域，要么回避，要么浅尝辄止，要么干脆售卖或者剥离，旗下电商卖给京东、搜索卖给搜狗，等等。

反观阿里，一直在横向扩张，铺摊子，拓展新业务，云、健康、影视、音乐、体育、媒体、视频、餐饮(阿里刚刚入股了百盛中国)……俨然一眼花缭乱的庞大帝国。

从长远看，很难说孰优孰劣，阿里的多元布局，未来或许能收获很多，但从2013年以来毛利率与净利率的数据比较上看，腾讯的坚守(纵向深耕)VS阿里的“花心”(横向扩张)，腾讯胜：

四、只是业务差异？

但两者业务上、财务上的差异，或许勉强能解释腾讯登顶亚洲市值之王，无法解释腾讯估值真心不低的时候，市场为何还追逐不已。

核心考量因素，是风险。

对资本而言，现在的核心不确定性(风险)，是中国经济将如何转型着陆，美联储加息几次，人民币还有多大贬值空间——这也是内资大手笔频繁收购境外资产的核心驱动因素——把资产端留在境外，把负债端留境内.

腾讯与阿里的股票，都属于境外资产，但两者的安全性相差很远。

腾讯几乎一直专注社交，阿里则广泛布局，各有千秋。但腾讯的专注，与阿里的四处出击，蕴含的风险完全不一样：每开辟一块新业务，都是一次确定冒险——是商业模式的冒险，也是利益冲突的冒险，马云身上的压力与风险(包括业务拓展风险与政治、经济风险)比马化腾大得多。资金青睐腾讯，而不是阿里，核心理由，应该是腾讯比阿里更安全。在大船有可能倾覆的时候，未来很长时间，安全，才是首要考虑的东西。

当一个帝国不断扩展其领土边界的时候，一方面意味着自身资源和绑到自己战车上的人更多了，但也往往意味着与其他更强大的潜在冲突方的冲突可能越来越大。在这个政、经势力范围相对固化的土地上，阿里的风险，比腾讯被替代品颠覆的风险，大得多。因为腾讯的风险，主要是业务上的，阿里的风险已经是人，是竞争对手和政经力量。

所以，只要人民币贬值压力仍在，只要中国经济转型还没着落，只要阿里帝国继续快速扩张(也意味着强敌越来越多)，只要腾讯没有显然的替代品，未来很长时间，腾讯的股票，可能就是没有太多贬值风险的硬通货。

这就是市场能接受并持续推高腾讯估值的原因：毕竟买腾讯，资产到了境外(至少成了外币资产)，而腾讯的未来，某种意义上，比中国经济的未来更靠谱。

结语

回到本文的题目：为什么是腾讯？

如果你能从中国经济现状、人民币贬值压力、资本避险与配置等角度考虑问题，就应该不难得出答案。

盛世古董，乱世黄金——因为黄金是硬通货。在当下，腾讯的股票，也是.

所以，子弹会继续飞一阵，腾讯的高估值也还会持续一阵(当然，从投资谨慎角度，你必须高度重视当前腾讯与阿里的估值差距).

中国未来市值最大的三家公司在改写股票史

【十年股票史，一朝来改写！】

先来一个虚拟现实。中国未来市值最大的三家公司是谁？应该是这样：

(1)腾讯：市值2548亿美元

(2)阿里+蚂蚁金服：市值3000亿美元

(3)华为：2280亿美元

(N)中石油中移动工商银行。。。

当然，华为没有上市，我来当他是个上市公司。华为公司在2015年营业收入608亿美元，同比增长37%；净利润57亿美元，同比增长33%。按照40倍PE2015年净利润，估值为2280亿美元。

上面这个属于中国的排行榜会令人吃惊吗？那么请看看美国市值最大的五家公司：

(1)苹果：5973亿美元

(2)谷歌：5296亿美元