在国企垄断的钢铁、煤炭等周期行业，国家去产能的意志正得到执行；在民企为主的竞争性周期行业，比如造纸纺织，笔者已经看到在多年私营部门投资增速低位后，这些行业已经内生地走到了去产能末期。虽然存量的坏账和流动性泛滥问题还有待解决，但是经济的边际改善正在发生。在趋势向好的背景下，港股蓝筹提供了最佳的投资标的。这是企业盈利趋势有望随着供给侧改革而扭转过去五年的颓势。对比美国上市公司下降的盈利趋势，港股蓝筹盈利趋势和前景在转好，估值只有其一半，自然成为国际资产配置的新方向。

对于境内投资者来说，港股蓝筹的配置价值比国际投资者还要更为明显。笔者认为，在国内资产荒、预期收益率普遍降低的背景下，通过配置权益类资产来提高收益率是一个可行的方向。在权益类资产的选择中，港股蓝筹较A股有较大的优势。

首先，平均10倍左右的估值优势和4%左右的分红回报率，使得港股蓝筹配置价值凸显。目前A股沪深300指数估值为12.51倍，除了银行股外，大多数蓝筹股的估值依然在20倍以上，如贵州茅台(600519,股吧)估值也有25倍。与此相比，10倍估值、4%分红回报率的港股拥有明显的价格优势。其次，人民币对美元2015年贬值4.67%，今年上半年贬值2.31%，美元资产的配置价值对境内投资者来说同样显著，港股蓝筹也享受着这一配置优势。最后，作为权益类资产，港股之前反映国际投资者对中国经济的看法极度悲观。但是，境内投资者面对的是收益率不到3%的地方债、不到4%的高评级企业债和25倍左右的A股蓝筹。相比较而言，港股蓝筹是一项边际改善的较优选择。

负利率时代是什么意思？

所谓的负利率是指的是在某些经济情况下，存款利率(常指一年期定期存款的利率)小于同期CPI的上涨幅度。这时居民的银行存款随着时间的推移，购买力逐渐降低，看起来就好像在“缩水”一样，故被形象的称为负利率。 

2003年前8个月我国居民消费价格总水平同比持续小幅增长，但从9月份开始快速上升，持续到1月份，物价指数同比增幅已达3.2%。银行一年期存款利率仍然控制在1.98%,考虑到20%的利息税和物价上涨因素，实际利率为-1.616%。从理论上讲，负利率时代将引领中国进入理财多元化，银行里的11万亿元存款将解放到资本市场或者其他领域。但事实是，负利率及其连锁反应，并没有动摇工薪阶层的储蓄习惯。据分析，群众存钱主要为孩子教育，防病防灾等。股市、基金、债券三大投资方式2003年的表现不尽如人意也证明了这一点。有人认为“负利率时代”如果持续下去并且金融市场的诚信规则能够更好地被执行，个人投资意识将慢慢苏醒。但另一种观点认为，如果今后负利率绝对值过大的话，央行将提高存款利率，那时中国的“负利率时代”就将结束。 

2010年8月份CPI同比上涨3.5%,创22个月来新高。与此同时，银行一年期存款利率为2.25%。居民一年期定期存款实际贬值达1.25%。这意味着长期下来，居民一万元存款，一年后实际缩水超过125元。

简单的解释。就是。比如你在2010可以用100元买的东西。这个时候。银行存款利率为2.25%。而你在2011年。要买哪个物品。要103.25元。这个时候。负利率就是1%。