[税延养老保险产品可以根据积累期养老资金的收益类型，分为收益确定型、收益保底型、收益浮动型三类，分别对应A、B、C三款产品]

近日，银保监会下发《个人税收递延型商业养老保险资金运用管理暂行办法》（下称《办法》），《办法》对税延养老保险资金的投资进行了规范。这意味着，养老金入市的力度进一步加大。

值得注意的是，《办法》专门设置“大类资产配置”一章，亦是认同大类资产配置是管理长期资金、获取稳定收益的重要来源。“这既是保险资金投资的天然要求，又与养老金等长期投资目标相契合。”

“做好资产配置，长期持有然后耐心等待，给管理人时间，让投资经理们有良好的心态，找到优秀的公司长期持有。每个公司发展中都会有起伏，需要做的就是跟着起伏一起成长。”上海某公募基金高管表示。

规范养老保险资金投资

此前，银保监会会同国务院有关部门陆续印发《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》《个人税收递延型商业养老保险产品开发指引》《个人税收递延型商业养老保险业务管理暂行办法》等系列政策文件，稳步推进税延养老保险试点业务发展。

根据《办法》第十六条，将税延养老保险资金投资资产划分为流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产和其他金融资产等五大类资产。

税延养老保险产品可以根据积累期养老资金的收益类型，分为收益确定型、收益保底型、收益浮动型三类，分别对应A、B、C三款产品。C类产品下设投资账户，收益视投资绩效决定，风险完全由投资者承担，类似于投连险产品。

截至2018年6月28日，有6家保险公司正式推出个税递延养老保险产品，分别是平安养老、太平养老、泰康养老、新华人寿、中国人寿和太平洋人寿。

第一财经了解到，某保险公司旗下的一类个人税收递延型养老年金保险C便属于中高风险，账户资产60%以上需投资于权益类资产，业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%+中债综合指数收益率×20%。

根据不同的风险收益结构，华宝证券研究创新部也将现在的投连险产品分为指数型、激进型、混合型、债券型等几类，其中激进型的权益配置比例在70%以上，混合激进型中权益配置比例在40%~70%。

“预计随着相关政策的推进，后续会有更多保险公司推出税收递延型养老保险产品，C款产品在收益水平和账户设置上均类似投连险。”华宝证券研究部相关人士指出。

值得注意的是，《办法》专门设置了“大类资产配置”一章，银保监会相关人士指出，国外成熟市场理论和经验表明，大类资产配置是管理长期资金、获取稳定收益的重中之重，能够保证投资组合在既定风险偏好的约束下争取最优收益，同时避免重大损失的发生。这既是保险资金投资的天然要求，又与养老金等长期投资目标相契合。

“一些观点认为A股市场还不是特别成熟，也不是特别有效，但这恰恰是专业机构投资者的优势。在非有效、非对称、结构化市场里，专业投资者更能发挥它的投资优势，从而创造更好的超额收益。”某公募基金资深人士也告诉记者。