上市公司定增越来越难，中国证券报记者了解到，不少定增公司正遭遇融资难题。为完成定增，承诺兜底已经成为“标配”，甚至有公司给出回购、不要后端收益的超级优惠条件。业内人士指出，包括定增在内的整个再融资市场目前都处于相对困难的处境，上市公司要缓解资金“饥渴”仍然面临很多难题。

终止案例猛增

6月以来，A股的连续下跌不仅影响了二级市场，一级市场的上市公司定增活动也受到明显冲击。

7月3日晚，九洲电气发布公告称，公司临时股东大会审议通过了《关于终止公司非公开发行股票的议案》。此前，公司拟非公开发行不超过6920万股，募资总额不超过6.5亿元。

无独有偶，西藏城投当日也宣布终止非公开发行股票募集配套资金事项。此前，公司曾计划购买资产事项，同时向不超过10名其他特定投资者发行不超过349.7万股，募集配套资金5077.65万元。

事实上，从6月份以来，定增终止案例明显增多。choice统计数据显示，仅6月份就有28家上市公司终止定增方案，远超5月份的13家和4月份的12家。

对于终止的原因，除内部自身因素外，市场环境、监管政策、融资时机等外部因素发生变化成为大多数公司的“标配”理由。深圳一家从事定增业务的私募负责人告诉记者，当前定增市场破发状况严重，定增价格高于二级市场股价的情况比比皆是，“这种状态下，直接在二级市场买显然更划算，而且不必受减持新规等的诸多限制。”

Wind统计数据显示，截至7月4日收盘，今年定向增发共完成179笔，其中117笔出现“倒挂”，占比高达65.4%。而在倒挂案例中，最新收盘价较增发价格跌幅超过20%的有61家，占比过半。

兜底利率水涨船高

定增频频“流产”，上市公司急寻“现金流”却可望不可得，不得不动用“十八般武艺”找钱。

业内人士介绍，对于部分质地一般、融资需求迫切的民营上市公司，大股东承诺兜底收益通常是定增“标配”。有部分公司大股东则会给予后端分成，即拿出增发股票变现收益的一部分给资金方。但是随着行情越来越差，上市公司让利给资金方的程度也越来越大。

“已有公司开出了回购、不要后端收益的特别承诺。”深圳一家资管机构人士表示，“以前年化收益率多在6%-8%，如今普遍涨至10%，少部分民营上市公司则给得更高。”

“我们之前拿到一家上市公司的部分定增份额，帮忙寻找资金方，但一个多月还是没找齐。”上述机构人士表示，眼看定增批文即将过期，他们不得不与公司紧急商量对策，看是追加认购，还是下调募资额或是干脆放弃定增。

部分公司已经采取了相关措施。如智飞生物7月3日晚间宣布，将公司非公开发行股票募集资金由23.5亿元缩减为不超过21亿元。6月28日完成增发股份上市的苏试试验，此前计划定增募资上限为4.58亿元，结果首轮询价情况并不理想，于是启动了追加认购发行程序，最终募得2.2亿元。

“整个信贷环境在缩紧，很多以前可操作的‘借钱’模式如今行不通了。”上述机构人士告诉记者，为了应对找钱难局面，部分上市公司不得不开出比以往更优惠的条件来吸引资金方。

再融资市场整体遇冷