2017年以来，中国人民银行实施稳健中性的货币政策，调节好货币闸门，加强与市场沟通和预期引导，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。合理搭配货币政策工具组合，综合运用公开市场操作、中期借贷便利（MLF）、抵押补充贷款、临时流动性便利（TLF）等工具，灵活提供不同期限流动性，保持流动性基本稳定。

从政策的实施效果来看，稳健中性的货币政策取得了较好效果。与宏观经济基本面变化以及去杠杆、抑泡沫、防风险的要求相匹配，银行体系流动性中性适度，货币信贷和社会融资规模合理增长，利率水平总体适度，人民币汇率平稳运行。2017年6月末，广义货币供应量M2余额同比增长9.4%；上半年人民币贷款新增7.97万亿元，同比多增4362亿元；6月末社会融资规模存量为同比增长12.8%。

货币政策稳健中性着眼防风险去杠杆

自2016年下半年起，防风险、去杠杆逐渐开始成为监管层的主要目标。在此背景下，央行始终强调货币政策保持稳健中性。

稳健中性的货币政策较过去两年部分时段实施的稳健略偏宽松的货币政策无疑是有所收紧的。在公开市场操作方面，央行“缩短放长”，投向市场的综合资金成本稳中有升，通过使负债端成本上升倒逼机构去杠杆。

利率操作方面，2017年2月份和3月份，公开市场7天期、14天期和28天期逆回购中标利率先后两次上行，幅度均为10个基点。同时，央行面向主要银行开展的MLF操作利率也以相同幅度上行。央行方面表示，公开市场利率随行就市适度上行，反映了2016年以来，在内外部因素综合作用下，货币市场利率中枢上行的走势是在保持流动性基本稳定目标下市场供求推动的结果，不宜将公开市场利率上行与“加息”画上等号。从当前形势看，公开市场利率更富有弹性，客观上也有助于去杠杆、抑泡沫、防风险。此外，根据执行货币政策的需要，央行两次上调常备借贷便利（SLF）利率，调整后隔夜、7天期、1个月期利率分别为3.30%、3.45%、3.80%。

公开市场投放方面，央行主要使用逆回购和MLF，目的是“削峰填谷”，保持流动性基本稳定。此外，今年1月份，为保障春节前由现金投放形成的集中性需求，促进银行体系流动性和货币市场平稳运行，央行还通过TLF（临时流动性便利）操作为现金投放量较大的几家大型商业银行提供了临时流动性支持。

中信证券固定收益分析师明明表示，在此轮去杠杆进程中，央行在综合考虑财政存款和外汇占款情况下，通过公开市场操作向市场投放的资金总量保持基本稳定，并在每逢节假日、缴税考核等季节性因素出现扰动流动性的节点及时出手维稳资金面。

探索宏观审慎政策与货币政策协调配合

在货币政策着眼于宏观经济和总需求管理的同时，央行也在总结国际金融危机教训的基础上对宏观审慎政策框架进行了探索。

2011年，央行引入差别准备金动态调整制度，并在2016年将其升级为宏观审慎评估体系（MPA），从资本和杠杆、资产负债、流动性、定价行为、资产质量、跨境融资风险、信贷政策执行情况七大方面对金融机构的行为进行引导。