由于去年下半年开始的供给侧改革以及房地产基建市场的火爆，造成大量与之相关周期行业的业绩爆发，诸如“黑色双雄”焦煤和焦炭、PVC、重型卡车等，其2016年尤其是四季度业绩涨幅惊人，随着2017年1月中旬之后年报开始逐渐披露，这类业绩爆发股就有可能出现每股净利润大幅提升，从而带来估值转换的投资机会。

黑色双雄受益供给侧改革业 绩预增股值得布局

2016年的焦炭、焦煤，成为市场上最耀眼的明星，焦炭和焦煤的现货价格翻了2.5倍，根据数据统计，焦煤1701合约上涨幅度超过200%，焦炭1701合约则同期上涨幅度近300%，对于黑色系期货来说，过去的一年是个大大的牛市。“我认为导致煤炭价格去年大幅上涨的主要原因还是供需缺口导致的。”开源证券煤炭组研究员张月慧在接受记者采访时表示，“环渤海动力煤价格指数从去年初的371元上涨至年内高点607元，涨幅高达63.61%，柳林4号车板价从去年初的600元/吨上涨至目前的1630元/吨，古交2号车板价从去年初的560元/吨上涨至目前的1520元/吨，上涨幅度分别达到了171.67%和171.43%。焦炭主要品种均有超过200%的增幅，喷吹煤也有翻倍的增幅。”

她同时认为，“煤炭价格超预期上涨主要是受到下游需求超预期增加和供给侧改革导致供给收缩引发的供需缺口影响。首先，由基础建设引发的下游需求回暖显著，从年中开始，火电、水泥、生铁等下游行业增速加快，带动了对上游煤炭的超预期需求。而国家去产能信心坚定，供给方面持续收紧，一方面规定从5月1日起所有煤矿按照276天产能生产，继续压缩产量；另一方面，自下半年来，国家加大煤炭去产能力度，全年预计将退出产能2.5亿吨。导致了下半年尤其是四季度以来煤炭价格的一路走高。我们判断今年煤价难以复制2016年的火爆行情，煤价有望在一个相对平衡的价格区间内波动，但全年均价预计还是要超过2016年。个股的话我认为可以关注低估值大型龙头企业，还有一些具有国企改革、地方企业重组相关概念的股票。”

“煤炭今年的供需格局整体还是偏紧的。供给方面仍处于收缩周期，需求方面虽然经济增长会出现一定的压力，但整体也不会出现大幅下滑。从盈利来看今年会是周期行业比较舒服的一年。”资深券商研究员叶文辉在接受记者采访时表示，“煤炭股一季度主要是要看那些业绩预增的(表1)，比如陕西煤业、潞安环能、冀中能源、西山煤电。”

PVC价格全年上涨 重型卡车业绩暴增

2016年四季度以来，PVC价格连续上涨，期货走势呈现一去不回头的行情，尤其是9月出现一波近乎疯狂的行情，不到一年时间已经收复了前5年的跌幅，11月中旬更创下了6年来的新高点。据资讯数据显示，PVC1701期货价格从去年1月18日的最低点4405/吨开始持续走高，11月15日，PVC1701甚至最高涨至8205元/吨，刷新2011年8月5日以来的历史新高。

“PVC大周期上受房地产周期影响强烈，前几年的房地产衰退周期带动大宗商品熊市，PVC自然不能幸免。而2015年下半年楼市转暖到2016年10月，房地产开发投资逐渐显出周期复苏的影子，考虑到PVC的使用在房地产施工中短铺管以及装修段，相对比较滞后，因此PVC行情是否走完，恐怕需要等到本轮新开工的施工周期走完才行。”方正中期期货化工研究员聪聪在接受记者采访中表示。