优势互补，协同发展模式已形成：公司系华南地区规模最大的通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业，目前已形成通风与空气处理系统集成业务、能源工程特种管件业务、重型金属3D打印业务协同互补发展的业务模式。未来随着核电重启等有利因素逐步释放，公司业绩将出现触底回升。

核电童启，风机业务重回正轨：作为国内核电风机市场龙头和技术标杆，公司将受益于本轮核电重启。保守估计十三五期间核电重启将每年为公司带来5亿的营业收入及8000万净利润。

强强联合，中兴装备势头强劲：全资子公司中兴装备主要从事能源工程特种管件生产、销售，目前贡献营业收入占比超过70%。2013年-2015年，全资子公司中兴装备均超额完成了其业绩承诺，未来几年内继续完成业绩承诺仍是大概率事件。

重大进展。3D打印前景广阔：重型金属3D打印技术是公司重要的发展战略，相关技术由控股子公司南方增材自主研发、具有完全自主核心知识产权。南方增材完成了核电主蒸汽管道贯穿件模拟件的材料研发、检验工作，经第三方权威机构的检测，全部性能符合最新技术规格书的要求，未来一旦进入市场，空间极其广阔。

投资建议：我们认为随着此轮核电重启，公司在核电领域订单数量有望显着增长，并看好全资子公司中兴装备持续的业绩贡献，预计201 6年、201 7年、2018年的EPS将分别达到0 29元、0 46元和0 61元，对应目前股价的P/E值分别为58倍，37倍和28倍。考虑“重型金属3D打印技术”未来进入市场及军工核安全设备订单放量后将有可能昱着增强公司盈利能力，首次覆盖予以“推荐”评级。

风险提示：(1)核电重启进程不及预期；(2) 3D打印产业推广不及预期。(平安证券)

通裕重工：风电主轴业务高增长 核废料处理布局后劲足

事件回顾：

公司发布2016 年上半年中报。 报告期内，公司实现营业收入 11.67亿元， 较上？年同期增长长2.27%；实实现归属于上市公司股东的净利润 0.83 亿元，较上年同期增长了43.89%。 风电主轴业务高增长

公司是国内最大的风电主轴生产企业，风电主轴销量可满足10GW以上的风电装机量需求，约占全球新增风电装机量的15%以上，依托已竣工的IP0募投项目产能优势加大风电等相关产品的营销力度，先后与中船重工(重庆)海装风电设备有限公司、德国恩德能源公(N0RDEX)、丹麦维斯塔斯公司(Vestas )等国内外高端风电用户签署了大额的风电主轴采购协议。

在公司同期其它主营业务收入同比下降的情况下，风电主轴产品实现营业收入4. 08亿元，较上年同期增长了 44. 38%，保证了公司营业收入的同比增长。风电主轴业务是公司目前最稳定的收入利润来源。

布局核废料处理市场，产业发展空间巨大

截止2016年6月，我国在运核电容量2961. 7万千瓦，在建核电容量为2403. 6万千瓦，十三五期间筹备计划中的核电站共有42座，核电容量为4833万千瓦。目前我国在运核电站堆积了大量的核废料。按照3-5万美元/立方米中低放核废料处理费用和800-1000美元/公斤的乏燃料处理费用这样一个标准来测算，到2020年，我国累积的中低放核废料和乏燃料处理市场空间，中低放核废料能够达到50-80亿元，而乏燃料的处理市场55Q-7Q0亿元，整条核废料处理产业链市场空间将会达到千亿元。