类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：王鹤涛

报告要点。

事件描述。

公司发布2016年1季度报,报告期内公司实现营业收入23.15亿元,同比下降9.56%;实现营业成本23.63亿元,同比下降14.47%;实现归属于母公司所有者净利润-2.31亿元,去年同期为-4.31亿元;1季度实现EPS-0.10元,去年同期为-0.18元,2015年4季度为-0.34元。

事件评论。

钢材毛利上升,1季度业绩减亏:1季度钢材市场迎来回暖行情,但较去年同期仍处于相对低位区间,广州地区螺纹钢价格同比下跌17.78%,线材价格同比下跌17.85%,虽然季度估算产量同比上升11.05%,同比而言价格端影响大于产销量,因此营业收入同比仍是下降趋势,降幅达9.56%,但降幅小于营业成本,致使毛利率同比改善,增加5.86个百分点,毛利润同比增厚1.55亿,致使1季度业绩同比减亏。此外,公司精简机构等措施致使三项费用同比减少0.71亿元,也一定程度上推动了业绩改善程度。最终公司实现归属于母公司所有者净利润-2.31亿元,去年同期为-4.31亿元,同比减亏2.00亿。

环比来看,广州地区螺纹钢价格环比上涨1.95%,线材价格环比上涨2.76%,但公司季度估算产量环比下降12.95%,量跌价升中销量端影响更大,导致营业收入环比下降12.05%,不过营业成本环比降幅依旧更大,降幅达24.99%,直接导致销售端毛利率环比大幅增加17.61个百分点,毛利润同比增厚4.70亿,带动业绩环比大幅减亏,盈利环比增加5.81亿。

非钢资产注入,转型前景可期:公司目前正在筹划重大资产重组,初步意向为出售公司全部钢铁业务资产收购宝钢集团下属的非钢铁业务资产。大股东宝钢集团的非钢资产无论是电商,还是金融资产,抑或是其他资产,它们的注入都可以促进公司主营业务的转型升级,在钢铁行业长期低迷的背景之下,这对公司未来发展都称得上是一个新机遇。

预计公司2016、2017年EPS分别为0.02元、0.10元,维持“增持”评级。

*ST八钢:疆内供需矛盾突出,1季度延续亏损态势

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：王鹤涛

报告要点。

事件描述。

八一钢铁今日发布2015年1季报,报告期内公司实现营业收入9.92亿元,同比下降58.70%;营业成本10.62亿元,同比下降57.01%;实现归属于母公司所有者净利润-4.47亿元,去年同期为-4.21亿元;1季度对应EPS为-0.58元,去年同期EPS为-0.55元。

事件评论。

疆内供需矛盾突出,1季度业绩同比亏损扩大:新疆钢铁协会资料显示,2015年,新疆钢铁产能达到2470万吨,但实际钢产量不足1000万吨,产能利用率降低到40%以下,而全国平均水平约为70%,此种产能过剩格局在1季度大概率不会得到根本性改变,需求又无实质性改善,导致公司1季度销售价格及产销量均有所下滑,据测算,1季度产量同比降幅约为52.67%,量价齐跌下,公司1季度营业收入同比大幅下降58.70%,同时由于疆内矿石成本较高,收入成本呈倒挂现象,毛利润仅为-0.7亿。同时由于资产减值损失增亏1.25亿,致使同比业绩继续恶化,最终1季度公司实现归属于母公司所有者净利润-4.47亿元,去年同期为-4.21亿元,延续亏损态势,亏损额同比增加0.26亿。