我们对信维通信进行了持续重点跟踪,公司围绕射频及材料能力不断做强,在NFC无线充电等多产品线即将爆发。

2.我们的分析与判断

(一)围绕射频和材料能力,单机价值量大幅提升。

未来不仅手机、平板电脑、笔记本,智能汽车、物联网等移动端产品都将对物物通信产生越来越多的需求,天线性能将决定通信性能,随着射频制式增加,天线需求量和重要性大幅增加,未来天线辐射体将从单体无源变向阵列有源,技术门槛将大幅提升。

信维通信是全球移动终端天线的龙头,公司围绕射频及材料能力进行多产品线扩张,包括射频隔离及射频连接件、音射频模组、NFC和无线充电解决方案、MIM粉末冶金、喇叭等。公司产品线的单机价值量将从此前的0.5美金到现在的平均3-4美金,再到未来的30美金以上。

(二)NFC移动支付及无线充电产品线将发力。

NFC移动支付市场迎来转折点,除苹果在手机标配了NFC用于ApplePay支付外,三星也大幅提升NFC手机配置率,华为的HuaweiPay也逐步推进。TrendForce旗下拓墣产业研究所统计2015年全球移动支付市场规模为4500亿美元,而2016年则预估达6200亿美元,同比增长37.8%。BergInsight预测,到2016年NFC手机的全球销售量预期达到7亿台。IHSTechnology预测,2015年无线充电接收器市场的全球出货量达到1.44亿台,预计2020年的全年出货量将达到10亿台,2025年将达到20亿台,智能手机是出货主力。NFC无线充电将迎来大爆发。

公司在NFC及无线重点领域进行积极布局,公司依赖天线能力对NFC模块已实现多年出货,此外,公司在NFC+无线充电一体化模块具备独家技术,今年切入三星Galaxy系列多款机型供货。预计明年三星等手机厂商NFC、无线充电配置率将大幅提升,信维通信确定性受益。

(三)下半年增长加速,平台型大事业部制组织架构助力发展。

预计下半年公司营收增长将加速,主要原因是,苹果的iphone7、平板电脑等新机型将集中下半年上量,公司在新机型中的射频隔离器件、精密五金部件等占比大幅提升,NFC无线充电模块渗透率提升。

除了研发和市场推广能力不断增长,公司近两年深度搭建平台型大事业部制组织架构,深化内部精益管理,公司在多任务线处理能力、综合工程实现和柔性制造能力、供应链管理能力、外延整合能力上持续大幅提升,为做大做强夯实基础。

3.投资建议

预计2016-2018年EPS为0.53、0.97、1.54元,对应的PE是38、21、13倍,公司具备长期成长价值,继续强烈推荐。