【事件】2016年8月26日,公司公布2016年半年报。2016年H1,公司实现营业收入198336.51万元,同比增长35.83%;实现归母净利润15304.81万元,同比增长35.34%。业绩增长大幅领先行业平均水平。

受益于行业高速发展,公司业绩仍将稳定增长:根据Ovum发布的数据显示:在传输市场,2016年-2020年的市场规模年化增长率约为8%,到2020年,整体市场规模将从2015年的79.29亿美元增长到121.19亿美元,增量市场规模约42亿美金,其中DWDMInterfaceModules、WANClient、EMLs、Modulators和Receivers等细分应用领域的增量规模占据整个市场增量的70%以上:在接入市场,2016年-2020年的市场规模年化增长率约为3%,到2020年,整体市场规模将从2015年的19.27亿美元增长到20.25亿美元,增量市场规模约0.98亿美金,FTTx细分应用领域出现大幅萎缩,但是在CPRI细分应用领域,增长迅猛,增量市场规模达到了2.62亿美元。我国至2018年也将形成千亿元的IDC市场,驱动光模块产业增长。根据Ovum发布的数据显示,2016年-2020年数据应用领域光模块的市场规模将保持19%的年化增长率,到2020年将达到78.65亿美元。

抢先布局硅光互联技术,打造公司业绩新增长点:硅光互联是把信号的交换、传输、反馈甚至计算全部改成光的方式。信号交换,全部通过光芯片实现;该技术的速率高、可扩展性强、能耗低、带宽高,明显优于现有电子方案。未来不仅仅是光通信、传感器网络,大量的计算机都会采用硅光互联运算芯片。在未来电路光路融合的大趋势下,有望为公司带来新的业务增长点。

投资建议:我们预计2016-2018年公司EPS为1.49元、2.02元和2.66元。给予买入一A评级,6个月目标价为72元。

风险提示:光通信模块市场发展不及预期;公司业务拓展不及预期;硅光芯片研发进展不及预期。

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创意信息:收入保持稳定增长,打造流量经营新模式

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研究机构：东北证券 分析师：王建伟

报告摘要:

收入保持稳定增长,净利润出现小幅下滑。2016年上半年公司实现营收2.82亿元,同比增长106.00%,归属于普通股股东净利润为1222.89万元,同比下降41.18%,EPS为0.06元,同比下降54.58%;毛利率为25.18%,同比下降9.74%。公司收入增长的主要原因为格蒂电力并表及自身业务的增长,净利润下滑的主要原因为格蒂电力上半年亏损及管理费用的提升。剔除格蒂电力的影响,公司营收同比增长28.37%,净利润同比下滑14.32%。

大数据及信息安全技术落脚智慧城市,公有云服务进展顺利。公司利用在大数据及信息安全方面的技术积累,参与了“i-chengdu”、“互联网小镇”、“雪亮工程”等智慧城市项目的建设与运营,同时获得了阿里云授权服务中心的认证;公司发布的创意云智数据容灾云服务也在积极推广中,通过超融合的私有云平台产品及公有云服务,为用户提供高性能、高可靠的融合数据管理云服务。此外,在软件定义数据中心方面,数据虚拟化平台等4个产品所需的核心技术也取得重要进展。