设立产业并购基金,国企改革有望更进一步。报告期内,公司与深圳市国资委旗下的远致投资等12个合伙人共同设立并购基金,出资总额2亿元,其中公司出资40%、远致投资出资35%、代表公司管理层的群智创盈出资1%,并指明“重点投资于光通信及军工类通讯领域”。国资委旗下投资公司共同参与设立并购基金,有望为公司在光通信、军工等领域的外延拓展带来政策和资源支持,同时管理层参与并购基金设立,公司进一步与管理层绑定。此外,下半年以来,国企改革动作频频,深圳市国资委是全国国资系统改革试点单位,备受市场关注。公司是深圳国企改革龙头,预计公司将在国企改革的大浪潮下,坚定改革的信心,步伐不会停歇!n特发信息科技大厦落成,物业业务再拓展。特发信息科技大厦项目已正式落成投入使用,总建筑面积3.94万平方米,其中计入容积率地上建筑面积2.97万平方米,若以中原地产网、赶集网等大型房产信息网站在深圳科技园北区的平均出租价格104元/平方米/月计算,出租年收益大约为3700万元左右。此外,光网科技光明产业园建设项目已完成基坑支护施工招标并拿到《建设工程规划许可证》,据公告项目总建筑面积为37,000平方米,其中地上建筑面积31,000平米,地下建筑面积6,000平米,项目预计于2017年开始施工,施工周期约为2.5年,落成后正常年利润总额为2,419万元。

风险提示:接入网行业竞争激烈可能使公司业绩产生波动;军工业务的波动性可能导致军工业绩的不确定性;国企改革进程不及预期。

亨通光电

亨通光电:业绩爆发式增长,外延提供新动力

亨通光电 600487

研究机构：东北证券 分析师：王建伟

报告摘要:

业绩爆发式增长 ,三季度预告超预期。2016年上半年公司实现营收80.48亿元,同比增长48.61%,归属上市公司股东净利润3.82亿元,同比增长171.95%,实现归属于上市公司股东扣非后的净利润3.57亿元, 同比增长 219.14%。EPS 为0.31元,同比增长172.57%。主要原因是光通信、海洋电力通信、光通信网络设计及工程业务收入快速增长。同时预告2016年前三季度实现净利润10.1-12.1亿元,同比增长150%-200%, 超市场预期。

光通信业务量价齐升。公司拥有光棒-光纤-光缆-ODN 的纵向一体化生产能力,获得高于同行的成本优势和盈利能力。上半年实现营业收入 25.15亿元,同比增长 28.75%,毛利率提升到40.66%,创公司历史新高。公司将逐步整合现有光纤预制棒业务,加大新一代光棒产能,预计全年产能将进一步增长;

外延业务并表增厚利润。收购的优网科技、电信国脉、万山电力、印尼Voksel 公司协同性较好,业绩效果显著,极大增厚公司利润。如2016年2-6月份,Voksel 实现净利润933亿印尼盾,收购后资源整合效果显著,同时转让上海亨通光电子公司股权投资收益约1.1亿元。

量子通信业务发展值得期待。上半年公司与安徽问天量子共同投资设立江苏亨通问天量子信息研究院有限公司,将逐步拓展江苏省应用示范线落地及在特定应用领域的运用,开展量子保密通信运营网络建设。与北邮实验室合作开展量子光电子学器件等方面的研究。未来公司在量子通信业务的布局值得期待。

投资建议及评级:受益于行业景气度提升,公司光线光缆业务快速发展,同时积极延伸至下游EPC、智慧社区、大数据服务等,看好公司未来发展前景,预计公司2016-2018年净利润为13.85亿元、18.13亿元、22.91亿元,EPS 为1.12元、1.46元、1.85元,当前股价对应的动态PE 为16、12、10倍,维持对公司“买入”评级。

风险提示:光线光缆行业竞争程度加剧;外延拓展不如预期

光迅科技

光迅科技:2016年H1主营收入增速超30%,大幅领先行业平均水平

光迅科技 002281

研究机构：华金证券 分析师：谭志勇