机器人技术储备雄厚,加快机器人产业布局,公司积累了十几年机器人关键技术,在新型机器人并联装备研制上有较大突破,移动机器人核心组件的开发已于15年完成。报告期内,车载自平衡救护平台的产品化进程顺利推进,近期进入测试调整阶段,首版计划于年内实现小批量试销。公司于2015年7月签订的“防恐机器人”智能单警和移动警务平台产品共1000台整(合同总额为6500万)正在落实中,预计2016年增厚收入。在机器人产业化布局中,公司牵手斯坦福大学机器人科研团队合作开发特种机器人、参股美国Jibo公司,切入世界领先的智能社交机器人产品的研发、生产和制造过程,未来公司将继续推进海内外先进机器人技术整合,提高核心竞争力。

投资美国Meta公司介入增强现实,参与AR生态建设

2016年1月,公司以超募资金及自有资金约6600万人民币收购美国公司MetaCompany(Meta公司)拟增发的B轮优先股中的178633股股份,占其完全稀释基础上3.617%的股权,以此介入增强现实产业。未来公司将持续参与增强现实产业生态建设,以对外投资并购的方式在关键硬件、算法技术、内容平台及IP孵化、行业应用推广等AR全产业环节不断布局,打造具有国际竞争力的AR产业链及应用生态。

风险提示

海外高端技术投资风险、技术和产品研发的风险、产品推广销售不达预期。

长期战略规划清晰,首次给予“买入”评级

公司立足专业视讯转型智能应用的战略规划清晰,机器人与AR业务布局稳步推进,且外延预期强烈。我们预计公司16-18年净利润分别为3046/5453/8836万,EPS分别为0.14/0.26/0.42元,当前股价对应PE分别为140/78/48X,首次给予“买入”评级。

水晶光电

水晶光电:光学业务打造核心竞争力,VR或成增长新引擎

水晶光电 002273

研究机构：东北证券 分析师：瞿永忠

光学细分领域龙头,业务发展稳中有升。公司以光学业务为起点,经过14年的发展,形成了以光学冷加工、精密光学薄膜及半导体蚀刻为核心的三大技术。公司已成为多家手机、相机等多家国内外知名企业的主要配套供应商,并布局蓝宝石和高端反光材料产业。近期公司购买光学薄膜镀膜机等相关配套设备,有利于公司实现产能扩张,对公司未来经营业绩会产生积极影响。

切入VR光学业务,或成为新兴增长点。VR/AR产业作为下一台人机交互的计算平台,具有巨大的发展潜力,公司依托先进的光学技术切入VR/AR关键零部件领域,先后与以色列智能眼镜和奥图酷镜合作,VR/AR业务或将成为公司的下一个利润增长点。

家庭投影机市场快速增长,超短焦投影机业务开始发力。中国投影机市场是全球增长最快的市场之一,在美国,家用娱乐市场占比15%,而中国家用投影机市场占比仅为5%左右。由于中国市场总体体量较大,家庭用投影机市场绝对销量巨大,且发展前景广阔。同时,超短焦投影机的市场份额占比逐渐加大,

战略布局HUD,有望占领车载显示终端系统。公司的"智能汽车抬头显示器"安装在汽车仪表台上方,公司HUD产品具有深度定制的操作系统,可实现便捷性的人机交互。公司的"智能汽车抬头显示器"目前主要以后装市场为主,未来或将切入到前装市场。公司的HUD产品研发成功,率先布局具有先发优势。公司在转型之路上,打下良好的基础,布局深远。

投资建议:公司依托光学核心技术,积极布局VR/AR/HUD、蓝宝石以及家庭投影等多个具有巨大潜力的下游市场,具有广阔的市场空间。我们预计公司2016-2018年EPS分别为:0.30元、0.37元、0.48元,给予增持评级。

风险提示:新业务进展低于预期、传统主业下滑。

中科创达

中科创达:业绩平稳,转型进行时